股权结构及其性质是公司治理模式和治理效果的基本决定因素。而目前，我国上市公司治理结构的主要特征是大股东控制，公司治理的焦点也由股东-经理之间的代理问题转向大股东与中小股东之间的代理问题。上市公司大股东与其他股东之间的利益冲突极其突出，进而影响公司的融资决策，具体表现为上市公司肆无忌惮地进行融资，控股股东通过对上市公司融资资金的利用及利益再分配，实现其自身收益的最大化。股权分置的改革后，我国证券市场的股权制度环境发生了根本性变化。在新制度环境下，上市公司融资行为是否会发生变化以及变化的原因，上市公司大股东控制下的代理问题，股权结构对融资行为的影响成为本论文关注的问题。　　 本文以上海和深圳证券交易所778家上市公司为样本，在以控股股东收益最大化为基本决策目标，对上市公司股权结构对债务融资的影响进行了理论和实证分析。首先从样本整体对其进行分析，其次按照控股股东性质把整体样本区分国家终极控制上市公司和民营终极控制上市公司，分别进行实证分析并比较两者之间的相关性强弱。研究结果为:上市公司的第一大股东持股比例与债务融资率正相关，而股权制衡度与债务融资率负相关;并分别从控股股东性质考虑时，国有终极控制上市公司的第一大股东持股比例与债务融资率负相关与民营终极控制下的正相关形成鲜明对比。与民营终极控制相比，国有终极控制的上市公司的股权制衡度与债务融资率负相关关系较强。　　 从本文的研究结果表明，上市公司的债务融资可以增加控股股东与中小股东之间的代理成本，具体表现为控股股东通过债务融资来侵占上市公司控制权私利。如果大股东对中小股东的利益侵害问题不能有效解决，将会严重打击中小股东对我国股市的信心，从而不利于我国证券市场的发展。解决问题的方法就是大力加强对中小股东利益的保护，建立起能有效保护中小股东利益的股权结构，充分发挥公司独立董事及监事会的作用，进一步完善我国相关法律，加大对控股股东违规惩罚的力度。然而，除了改善中小股东利益保护的制度和法律环境，加强商业银行在上市公司中的治理作用也相当重要。