改革开放以来,随着居民收入不断增加、住房分配制度改革实施以及资本市场持续发展,住房和风险金融资产已经成为中国家庭资产的重要组成部分。其中,住房作为家庭主要资产形式,对家庭的金融投资行为产生了复杂的影响,其既可以通过其价值变动带来的财富效应影响到家庭的财富水平和投资能力,进而带来家庭金融资产配置的变化;也可以通过资产配置中的替代效应影响到家庭的投资决策,进而改变家庭金融资产的配置。本文即采用实证的方法来检验家庭住房资产价值的变化对家庭风险金融资产配置的影响。在中国家庭金融调查与研究中心（CHFS）2019年家庭金融调查的微观数据基础上,本文以家庭自居房产和非自居房产的价值变化作为核心解释变量,以风险金融资产配置比率作为被解释变量,采用半参数模型分析了住房资产价值变化对家庭风险金融投资的影响。结果发现,家庭风险金融资产配置比率对自居房产的价值变动较为敏感,并且二者呈现出N形曲线的关系,而且住房资产价值变动对风险金融资产配置影响的变化逐渐从财富效应主导转变为替代效应主导。进一步的异质性研究表明,总资产价值处于前20%-80%的家庭,其风险金融资产配置比率对住房资产价值变动较为敏感,而总资产价值处于前0%-20%、80%-100%的两组家庭,其风险金融资产配置比率对住房资产价值变动不敏感。根据上述研究结果,政策上的建议包括:其一,坚持住房“只住不炒”的功能定位,稳定相关政策,将房价增长控制在合理范围内,以减少家庭对住房资产投资的过度依赖。通过对住房资产价值增长幅度的控制,使家庭住房资产对风险金融资产主要发挥财富效应,从而促进家庭资产配置的优化。其二,提高对家庭主体的金融服务质量,丰富家庭金融产品市场,满足家庭的投资需求。在房价得到初步控制的前提下,住房资产投资热度下降,家庭对风险金融产品投资的需求相对增加,金融市场应积极填补这一空缺,吸引家庭参与金融投资。其三,开展投资者权益教育,提高家庭对资产规划的科学认识。通过对家庭金融素养的提高,提高家庭资产配置的合理性,努力改变家庭住房资产配置偏多、资产流动性不足等问题。