为了在日益激烈的市场竞争中占据优势地位,提高自身竞争力,越来越多的企业选择通过并购活动壮大规模、进行多元化发展,实现资源配置的优化和公司价值的增值。然而,我国资本市场发展还不完善,投资者保护薄弱,信息环境较差,并购方和并购目标方之间存在着较大的信息差,此外,管理层为了满足个人私利,有很大的可能通过溢价并购等方式获得超额收益。因此,企业的并购决策通常难以达到预期目标,无法为股东带来财富,严重的信息不对称问题和管理层自利行为往往可能会引起高溢价并购行为,形成大量不合理的超额商誉,容易导致大规模的商誉减值,这不仅会影响公司业绩,更可能给整个资本市场带来潜在的金融风险。如何抑制并购超额商誉,是推动我国经济持续健康发展的重要一步。股东是企业的所有者,能够决定企业的并购决策等重要决策,大股东作为持股比例较高的股东,其对公司治理的影响越来越受到资本市场的重视。近年来,持股形式特殊的一类股东——连锁股东,日渐引起资本市场和学术界的关注,关于连锁股东参与公司治理的研究不断丰富。连锁股东是指同时拥有同行业多家上市公司股权的大股东,通过网络关系联结,连锁股东具有独特的信息优势、资源优势和治理优势,不仅可以降低企业间信息交流、资源互通的成本,还能够高效地监督管理层行为,进而发挥出更强的治理效应。基于此,本文从并购超额商誉的视角出发,探讨连锁股东能否有效利用自身的优势降低并购超额商誉,以及连锁股东通过怎样的路径发挥治理作用进而抑制并购超额商誉。本文在文献梳理的基础上,依托委托代理理论、信息不对称理论和社会网络理论,分析连锁股东对并购超额商誉的影响机制并提出研究假设。为验证假设,本文以2007-2019年我国沪深A股上市公司为研究样本进行回归分析和检验。研究结果发现:连锁股东能有效降低并购超额商誉,并且在连锁股东数量多的上市公司中抑制作用更加明显,该结论经过多项内生性检验和稳健性检验后依然成立。检验其影响机制发现,连锁股东可通过监督效应和信息效应抑制超额商誉。进一步分析发现,连锁股东持股比例越高,连锁股东对并购超额商誉的抑制作用越强。区分审计质量和行业竞争程度的外部监督环境发现,在国内“十大”和行业竞争程度较高的企业中,连锁股东对并购超额商誉的抑制作用更有效。探讨连锁股东与商誉减值的关系,发现连锁股东能有效提升并购项目的整合效果进而降低商誉减值的可能性。本文的研究结论肯定了连锁股东在公司治理中的积极作用,不仅从并购的视角丰富了连锁股东治理的相关研究,也从连锁股东的角度指出了影响并购超额商誉的因素,对优化企业并购,提高并购效率给出政策建议。