在当前宏观经济增速放缓,实体经济压力增大,市场化债转股在银行不良贷款率升高,金融风险加大的背景下应运而生。本轮债转股有别于上一轮政策性债转股,其坚持以市场导向为主,以解决企业财务困境、提升经营效率,化解银行金融风险为主要目的,因此得到了政府政策的大力支持。但是,在实际操作中,我国民营企业债转股推进较为缓慢,亟待解决。远兴能源是我国率先实施市场化债转股的民营企业,且其具体的实施方案具有很强的创新意义,较为典型。本文以其债转股事项为研究对象,通过案例分析总结其成功经验,期望未来为其他民营企业债转股提供有益的案例参考。本文先是总结前人对于债转股的研究经验,分别就债转股的动因、影响绩效的路径,绩效影响方面归纳梳理后,再对当前我国实施市场化债转股的现状进行分析发现,我国民营企业参与度低主要受限于自身规模小、融资难以及当前债转股适用范围的规定。而后本文以民营企业的特点为落脚点,就我国民营企业参与市场化债转股的动因与绩效影响的路径进行机理分析,为后文案例分析铺垫好理论基础。在案例介绍部分,本文先考察了远兴能源的经营财务状况,发现远兴能源所处行业近几年发展良好,且部分子公司在同类行业中具有竞争优势,位列行业龙头,但也有子公司如博源煤化因行业背景出现业绩下滑,利润亏损的情况。总体上,远兴能源在实施市场化债转股前的一两年内盈利能力和成长能力较好,但财务风险较大,属于存在暂时性困难的优质企业,完全符合本轮市场化债转股对象企业的条件。进而本文对其整个债转股的方案以及具体流程进行详细介绍。在案例分析部分,本文首先从外部大环境以及双方内部两个维度进行了动因分析,其次,本文深入分析了远兴能源选择发股还债模式的合理性,并重点分析了其市场化债转股项目方案中的创新安排,以为未来民营企业参与市场化债转股提供借鉴经验。再次,本文对远兴能源实施债转股后进行绩效分析,发现公司在资本结构和债务结构上都有明显的变化,加上光大永明有提名一名董事入会远兴,对其进行监督与激励,代理成本有所降低,从而对公司财务状况、公司治理结构等都有所改善;在偿债能力、成长能力上都有所提升。最后得出债转股在此次案例中发挥了作用,债转股促使公司财务业绩大幅提升,为公司的长远发展奠定了良好的基础。