资产定价领域研究的重点之一就是研究股票的收益率并对其收益的来源进行解释。从传统的资本资产定价理论、套利定价理论,到Fama和French创建了三因子模型、五因子模型,学术界对资产定价定价的研究视角从基本面特征转向了对财务信息的挖掘。我国国内投资者基于财务信息来选择优质股票的历史可以追溯到1996年左右,至此基于财务信息来辅助投资已经成为投资者们关注的一个重要方面。由于“质量指标”能够判断一家企业的财务状况优秀与否,近年来公司的“质量”开始被业内人士视为股权投资领域的重要指标之一,目前已经有多种基于“质量”标准构建的“质量指数”应运而生,依据“质量”选股已经给投资者带来了红利。对于质量效应的研究,国外有部分学者已经证实其存在,但中国股市的市场环境,包括经济制度、宏观经济环境、企业运作模式、股票市场发展状况与发达资本市场存在明显差异,因此检验质量效应在中国这个市场环境是否还存在是必不可少的。从质量指标这个维度出发,对中国股市收益率影响因素进行研究和探索,无论在理论意义,还是在实际应用上,都具有十分重要的地位。本文研究了2010-2020年期间剔除金融行业股票、ST股票中国全体A股股票质量效应的存在性情况。借鉴Asness（2019）由盈利能力、成长能力、安全能力三个维度出发,利用Fama-Macbeth回归,筛选出与未来股票相对价格关系显著相关的基础指标,并补充公司治理维度,构建了质量指标。由于企业年报披露截止时间为每年四月末,为了避免前瞻误差,构建指标后将股票样本在每年末四月份,按质量指标得分的高低分成10组,并构建买入高质量组股票,卖出低质量组股票的多空套利组合（H-L）。在对各个组合平均收益使用三因子模型、四因子模型进行风险收益调整后,发现随着质量指标的升高,组合的超额收益逐渐增加,并且经由质量指标划分构建的多空套利组合均能获得显著的超额回报,由此确认了高质量公司股票收益显著高于低质量公司股票,我国股票市场上市公司确实存在质量效应。本文在确认A股股市存在质量效应后,进行了质量效应的稳健性检验。一方面对质量效应的时间稳健性进行检验:考虑到我国2015-2016年处于股灾时段,因此以2016年为时间分割点,将股票样本划分为两部分后。在按照质量指标单变量分组后,发现在2016年前后质量效应仍然显著存在。考虑到质量指标是基于企业的财务报表,为了检验财报质量对质量效应的影响程度,本文检验了质量效应在不同质量财报上的稳健性。实证结果表明在不同的财报质量下,质量效应依旧存在。在稳健性通过的基础上,本文在控制了账面市值比、对数流通市值、动量、非流动性指标和换手率多个控制指标后,对质量指标和股票超额收益率进行Fama-Macbeth检验,实证结果表明质量指标在1%的水平上显著。本文在质量指标的基础上,定义了质量增长指标,进一步研究质量指标的增长水平与股票超额收益的关系,发现并不存在质量增长效应。实证结果表明质量效应在A股是存在的,该实证结果对资本市场健康发展、公司信息披露、投资者投资决策都具有良好的启示意义。对于市场监管者来说,应该教育投资者,要买入高质量公司,卖出低质量公司,减少对“垃圾股”的追捧,让真正优质的企业得到市场的重视,才能让整个市场健康的运转和发展。对于企业来说,需要重视公司的财报信息披露,为我国质量指标选股提供更稳定的环境。对于投资者来说,该效应的存在提供了新的投资视角,投资者可以从“质量”角度出发,做出更理性、更全面地评估后再实施投资决策,以获取超额回报。