近年来,随着中国经济从高速度增长向高质量发展的转变,技术、知识型员工等无形资产在企业长期可持续发展中的重要性日益凸显,因此,越来越多的企业开始推行多种多样的激励形式,以实现吸引人才、激励人才的目的,其中,最典型的长期激励方式就是员工持股。从理论上来看,企业实施员工持股,可以借助“利益绑定”功能,在公司和员工之间建立起“风险与收益”共享的机制,提升员工工作的积极性和经营管理的参与度,进而增强企业的综合实力。然而,我国员工持股计划尚处在起步阶段,许多公司开展员工持股计划之后激励效应并不理想,甚至多次出现了股价倒挂、频繁延期的现象,使得该计划一直处于“变相减持”、“福利化”的争议之中。因此,在实践中,如何根据自身结构特点设计并及时调整员工持股计划,真正达到激励员工、提高企业竞争力的目的,成为了各界亟待探索的问题。本文选取员工持股计划实施期数较多、方案内容多变的歌尔股份为研究对象,运用对比分析、案例研究、事件研究、因子分析等方法评价其激励效应。首先,本文对歌尔股份四期员工持股计划的具体实施过程进行梳理,并从股票来源、授予价格、发行规模和高管认购比例、业绩条件五个维度对比分析四期员工持股计划方案的差异;其次,从外部环境和内部需求两个方面剖析了歌尔股份实施员工持股计划的动因;再次,从市场反应、财务绩效和非财务绩效三个方面,运用事件研究、因子分析等方法,定量评价歌尔股份实施员工持股计划之后的激励效应,并归纳总结了影响激励效应的因素。研究表明:（1）方案设计合理的员工持股计划不仅能产生积极的市场反应,改善公司的财务绩效,而且还有助于提升公司的创新能力。（2）外部市场环境、行业状况、价格机制等因素会影响员工持股计划的激励效应;（3）在前期方案设计不合理的情况下,若公司能够根据实际情况不断调整实施方案,将有助于员工持股计划长期持续地发挥正向激励的作用。最后,基于全文的分析,本文从公司和政府两个层面提出建议,希望在验证相关理论基础的同时,也为拟推行员工持股计划的其他企业提供参考。