随着市场经济的发展,企业的融资方式也日趋多样化,股权质押具有流动性强、限制少的特点,展现出了其融资优势。但其隐藏的风险也逐渐显露出来,如股票爆仓危机、控制权转移风险,过高比例的股权质押也会影响到企业的资金状况,改变公司投资偏好。医药制造业是维护我国经济稳定的一个重要产业,2020年的新冠疫情爆发再次凸显了医药制造行业的重要性。创新是增强企业核心竞争力的重要手段,能帮助企业实现更长远的发展,但医药企业的创新活动存在开发时间长、风险高、投入资金多等特点。因此,本文以医药制造企业上市公司为例,从控股股东视角出发探究股权质押与企业创新的关系。本文首先通过梳理相关文献并结合委托代理理论、信号传递理论以及创新理论,明确了控股股东股权质押对医药制造企业创新的影响机理:一方面是控股股东股权质押比例升高会导致股价波动剧烈,进而引发控制权转移风险,在面对强大的压力下,管理者调整经营战略从而影响企业创新;另一方面是控股股东股权质押使两权分离程度加深,造成企业内部资金出现短缺的迹象,从而影响创新投入。接着本文以尔康制药控股股东股权质押为例,梳理了尔康制药基本情况、控股股东股权质押的历程及其对企业创新的影响路径,按照创新环境、创新投入、创新产出与创新成效四个维度构建了企业创新的评价体系,并与桂林三金和行业均值进行比较,发现随着尔康制药控股股东股权质押比率上升,企业研发人员、研发资金的投入在减少,创新项目产出不足。基于此,本文得出了以下的结论和建议:第一,控股股东高比例的股权质押行为确实会对医药制造企业创新产生抑制作用,其应充分评估质押风险,考虑企业长远发展;第二,进一步完善股权质押制度,实行分层次、差异化的质押信息披露,使投资者充分了解质押资金的使用情况。作为一种筹资手段,股权质押已被许多上市公司的控股股东所采用。本文丰富了控股股东股权质押与医药制造企业创新的案例研究,希望可以给其他上市公司和控股股东就股权质押的合理利用与创新发展提供一定的参考。