IPO抑价在资本市场中屡见不鲜,它的出现大幅抑制了一级市场的资源配置功能,导致投资者过量申购从而影响资金使用效率,我国IPO抑价率长期过高,一直是中国股票市场健康发展的一大阻碍。目前,外国学者已从行为金融学、信息不对称等角度对IPO抑价现象的进行了大量研究,而本国学者经过实证检验认为外国学者的理论对中国市场的适用性偏弱,A股中的IPO抑价现象受制度管制等特殊因素影响更强。跟据新《证券法》的定义,证券发行注册制指申请证券发行的企业依法将证券发行所有相关信息和资料公开并制成法律文件,之后送交主管机构审查,主管机构只审查申请IPO企业送交的信息和资料是否履行了信息披露义务的发行制度。2019年七月科创板开始施行注册制,次年四月,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》得到中央全面深化改革委员会第十三次会议审议的通过,同年10月国务院提出“全面推行、分步实施证券发行注册制,支持优质企业上市”。注册制作为我国资本市场化改革的重要一步,是市场化方向改革的风向标,因此研究注册制制度的施行能否使股票发行市场向着更加健康的方向发展,就可以判断出施行注册制改革的目的是否达到,为以后通过注册制改革纠正市场扭曲,推动注册制改革全面深化具有深远意义。本文通过我国证券发行制度的变迁以及IPO抑价问题相关理论基础入手,从正反两个方面,理论分析了注册制发行制度改革对IPO抑价率产生的影响:从发行管制视角来看,注册制改革大大改善了发行效率,使得新股供给更加充分,放开了发行价格的限制;从投资者认知及情绪角度分析,发行制度改革对投资者的炒新情绪产生了新的刺激,新的投机泡沫出现,也同时提高了炒新成本和投资者准入标准。笔者根据以上分析做出相应的假设,选择相应的解释变量,并加入新股发行市盈率、募集规模、公司盈利水平等控制变量。在实证分析中,笔者筛选2019年7月22日至2021年1月31日创业板、科创板、主板及中小板485家IPO相关数据,运用OLS模型对样本进行实证分析。本文的实证结果发现:（1）注册制发行制度通过放开发行管制能够改善IPO抑价率偏高的问题;（2）注册制后炒新热度上升,投资者炒新行为会引发IPO抑价率上涨。科创板下的注册制相对其他板块对IPO抑价改善的效果更大,注册制对科创板IPO抑价改善的积极方面大于投资者情绪波动引发的消极作用,注册制对创业板的IPO抑价有改善作用但并不显著,主要原因是目前投资者情绪仍未平复,发行制度改善与投资者情绪两方面同时放开形成了对冲。本文的实证研究结果显示注册制发行改革有效地抑制了IPO高抑价率,代表着注册制改革正在使股票发行市场向着更加健康、更加成熟的方向发展,证明了市场化改革成果,印证了注册制效用由一级市场向二级市场延伸的良好开端。本文在归纳总结实证结果的同时提出相关方面建议,对注册制改革政策的全面实行决策具有一定参考性,以期为中国证券市场更快更好的发展贡献力量。