传统的盈余意外理论一直受到金融学术界的关注,国内外相关研究都证明了盈余意外的存在。随着资本市场的发展,证券分析师的盈利预测也在逐渐成为我国资本市场盈余预期的替代。当上市公司的业绩超过分析师的预测值时,实现正向盈余意外,有利于推动股价上涨,形成盈余公告溢价。上市公司会采取盈余管理和预期管理等方式来实现正向意外。预期管理是指在盈余公告日之前上市公司的管理层向证券分析师释放关于公司盈余的负面消息,引导分析师调低盈余预测值。预期管理能够帮助上市公司更加容易地实现分析师业绩预测值。关于盈余管理已有较多文献研究,本文主要探究中国资本市场中预期管理的存在性,以及具有哪些特征的公司进行预期管理动机更为强烈。本文选择2005-2021年中国A股市场的样本数据进行研究,实证过程主要包括三个部分:第一,分析进行预期管理的上市公司的特质,通过logit模型进行多元回归,自变量主要为被分析师关注度、机构持股比例、上市公司三年内营业收入复合增长率以及市盈率;第二,构建预期管理倾向代理指标EMI,按照logit多元回归模型的结果,将回归系数作为综合指标中各变量的权重,之后根据预期管理倾向EMI的大小,通过组合分析法来研究具有高预期管理倾向的上市公司在盈余公告月是否具有更高的盈余公告溢价;第三,研究上市公司盈余公告月及前两个月Low-High资产组合的收益率是否呈“V”字型。本文的最终结论为:第一,被分析师关注度越高、机构持股比例越高、三年内营业收入复合增长率越高、市盈率越高的上市公司,其预期管理倾向越高;第二,具有高预期管理倾向的上市公司能够在盈余公告月获得更高的收益率,实现盈余公告溢价;第三,选择进行预期管理的上市公司,因为在发布年度财务报告之前调低了分析师的预期,使得盈余公告月前一个月的股价下跌,上市公司盈余公告月及前两个月的Low-High资产组合月度收益率呈现先下降后上升的“V”字型。后两点证明了预期管理在中国资本市场的存在。本文尝试将预期管理与盈余公告溢价相结合,发现中国A股市场中预期管理这一隐性行为的存在,分析了具有高预期管理倾向的上市公司的特质,为投资者分析上市公司提供了一个新的视角。