能源始终是人类社会前进发展的动力,但化石能源不可再生且会释放大量有害气体,故各国纷纷将重心转移到了新能源的开发和使用上。在新能源产业中,光伏发电凭借其地域适用范围广、应用场景多、清洁无污染等独特优势受到了全球各国的大力推广与支持。但光伏行业属于资金密集型行业,投资扩产时对资金需求量巨大。面对庞大的资金需求,光伏存在多种融资方式,包括:政策补贴、银行贷款、资本市场融资等。关于资本市场融资,“十四五”规划和二〇三五远景纲要提到“要提高直接融资特别是股权融资比重”,故光伏行业股权融资前景十分乐观。本文选取隆基股份作为研究对象,通过对公司三次股权融资的动因、效率及融资效率的影响因素进行详细分析,为隆基股份和行业内其他公司进行股权融资提供参考。故本文具有一定的理论意义和现实意义。首先,本文对隆基股份股权融资的动因进行分析。研究发现,考虑到行业特征,隆基股份进行股权融资的动因有:（1）营运资金缺乏;（2）债务融资受限;（3）股权融资无需还本付息,有利于缓解成长型企业的资金压力;（4）光伏行业技术创新风险较高,更适合股权资金。其次,本文通过财务数据法和DEA模型对股权融资效率进行分析。股权融资效率包括微观的资金融入、使用效率和宏观的配置效率等。本文所研究的股权融资效率指的是资金的使用效率。财务数据分析方面,结合以往学者的研究和光伏行业独特属性,本文通过对隆基股份股权融资前后总营业收入、产业链地位、经营性现金流和盈利能力等方面的变化来分析股权融资后的资金使用效率。DEA模型方面,综合以往学者的研究,模型的参考对象为行业内其他公司。模型的投入变量为流通股比例和股本与资本公积之和占总资产的比例,产出变量为总营收同比增长和加权平均净资产收益率。研究发现,隆基股份第一次股权融资后,虽然在总营业收入增长和盈利能力方面表现较好,但在产业链地位和经营性现金流方面表现不好,这表明第一次股权融资效率并不是很高。后两次股权融资后,公司在总营业收入、产业链地位、经营性现金流和盈利能力等方面都表现较好,这表明后两次股权融资效率较高。上述结论也从DEA模型的实证结果得到了验证。最后,本文通过财务数据法和Tobit模型分析股权融资效率的影响因素。结合以往学者的研究和光伏行业独特属性,本文选取的影响因素为:代表公司规模的总资产、代表营运能力的总资产周转率、代表治理结构的股权集中度、代表资本结构的资产负债率、代表技术创新的研发投入占比和代表行业供需的组件产能利用率。本文采用的Tobit模型因变量为DEA得分,自变量为各影响因素。研究发现,总资产、总资产周转率、股权集中度和技术创新对股权融资效率的影响都为正。上述因素在Tobit模型回归结果中系数都显著为正,符合财务数据分析部分结论。关于资产负债率,其对股权融资效率的影响并不是单向的,需要保持在一个合理的水平才会对股权融资效率产生正向影响。合理的资产负债率并不固定,而是与行业周期与企业特质有关。关于行业供需,从财务数据方面分析,产能利用率越高,隆基股份股权融资效率越高,但实证结果却不显著。这可能是由于DEA模型测算公司股权融资效率的结果是相对效率,参考对象为行业内各样本公司,故受行业整体供需影响不显著。