股利政策作为上市公司三大财务决策之一,自诞生之日起就备受学术界和广大投资者的高度关注。20世纪90年代,我国上市公司由于资金压力大或是分红意识欠缺而在分红方面普遍存在“铁公鸡”的现象,即一毛不拔、不愿意分红的行为。为了改善这一现象,证监会从2000年踏上了 15年的半强制分红制度的制定道路。目前“铁公鸡”现象终于有所改善,但是与此同时新的问题却出现了,一些企业将其当年获取的全部利润或是现金一并发放完毕,甚至不顾自身的财务情况和发展前景,资本市场将其称为“清仓式”股票分红,其中拉卡拉2019年上市后发布的分红预案引发了广泛关注。本文选取拉卡拉作为案例研究的对象,对其“清仓式”股票分红进行进一步分析。本文以拉卡拉公司的股利政策为研究考察对象,首先,梳理了我国资本市场股票分红的制度背景和上市公司的分红现状,分析了上市公司分红的制度基础和现实基础;其次,聚焦拉卡拉公司,分析了其“清仓式”股票分红的背景、过程及实施策略;再次,本文系统从政策迎合动因、信号传递动因、利益输送动因及减持套现动因四个层次考察了拉卡拉公司“清仓式”分红的真实动因,并对其“清仓式”分红行为带来的市场、财务和经营绩效进行了深入分析和考察;最后,本文在结合拉卡拉的具体情况的基础上,从监管部门、上市公司以及中小股东三个角度给出了建议。监管部门既要进一步完善分红政策,监管超额股利发放,也要加大对中小股东权益的保护力度;上市公司需要优化股权结构,引进机构投资者,也需强化股东大会,健全股东大会机制;最后中小股东要树立起科学的投资意识,对异常事件增强警惕意识,并勇于利用法律武器维权。综合来看,企业分红水平并非越高越好,它虽然能够在短期向市场传递积极信号,吸引资金涌入,但从长期看很可能成为大股东利益输送甚至套现的保护伞,且市场不会做出长期积极的反应,企业财务、价值和竞争力均会受影响。本文研究对上市公司资本运营和上市公司分红监管具有重要的现实指导和启示价值。