随着世界经济一体化的推进与金融科技的迅速发展,资产证券化,作为金融创新领域的重要方法之一,已广泛应用于供应链金融中,以解决我国中小型企业融资困难等重要问题。同时,区块链技术在一定程度上可解决由资产证券化引发的信息不对称、评级不准确、产品流动性差等常见问题。基于以上背景,本文重点研究在供应链结构（分散式供应链结构/集中式供应链结构）与区块链技术的双重因素作用下,考虑资产证券化的供应链企业的运营策略。本文构建了一个博弈论模型,模型考虑了双渠道供应链,由资本受限的制造商与核心企业组成的零售渠道与由原始发行人与特殊目的机构（Special-Purpose Vehicle,SPV）组成的融资渠道,其中,核心企业有动机作出渠道整合策略,同时,原始发行人（或核心企业）有动机引入区块链技术以降低融资风险。研究内容分为两个部分:第一部分,在未引入区块链技术的场景下,以分散式供应链融资策略（即（N,D））与集中式供应链融资策略（即（N,C））展开,探讨核心企业关于渠道整合的最优决策,及其对供应链其他成员的策略影响;第二部分,在引入区块链技术的场景下,以分散式供应链融资策略（即（B,D））与集中式供应链融资策略（即（B,C））展开,探讨核心企业关于渠道整合的最优决策,及其对供应链其他成员的策略影响。此外,本文集中探讨在既定供应链结构中,区块链技术的引入策略。基于此,本研究得到如下发现:第一,在未引入区块链技术的场景下,当产品生产成本高于一定阀值时,核心企业在（N,D）策略中的可得利润大于在（N,C）策略中的可得利润,同时,零售渠道中的上游制造商与融资渠道中的下游特殊目的机构也可在（N,D）策略中获取更多利润,因此,核心企业的最优决策同样有利于供应链其他成员。有趣的是,当生产成本低于一定阀值时,核心企业的最优决策依旧有利于零售渠道中的上游制造商,却将损害融资渠道中的特殊目的机构。第二,在引入区块链技术的场景下,当产品生产成本与区块链技术引入成本同时高于一定阀值时,核心企业在（B,D）策略中的可得利润大于在（B,C）策略中的可得利润,此时,零售渠道中的上游制造商与融资渠道中的下游特殊目的机构也可在（B,D）策略中获取更多利润,因此,核心企业的最优决策同样有利于供应链其他成员。同样,当生产成本低于一定阀值时,核心企业的最优决策仍有利于零售渠道中的上游制造商,却损害融资渠道中的特殊目的机构。值得注意的是,制造商与特殊目的机构的决策与区块链技术的引入成本无关。第三,原始发行人（或核心企业）与特殊目的机构签订的服务利率与特殊目的机构决定给投资者的投资回报率不发生变化。因此,特殊目的机构无法在核心企业作出渠道策略后,向原始发行人（或核心企业）争取更高的服务利率。同样,由于投资回报率不受供应链结构的影响,金融市场的投资者在购买资产证券化时,无需将供应链结构纳入考虑范围。第四,在两种供应链结构的场景下,即分散式供应链结构与集中式供应链结构,当区块链技术的边际成本足够低,低于一定阀值时,制造商、核心企业、原始发行人（如有）以及特殊目的机构的利润均在引入区块链技术后得到增加。此外,区块链技术的引入必然使服务利率与投资回报率下降。特别的,在集中式供应链结构中有一个有趣的发现,即在区块链技术的引入成本足够低时,即使上游制造商作出提高批发价格的策略,下游核心企业仍采取降低零售定价策略。