近年来随着我国资本市场的不断发展与成熟,市场上的并购交易变得越来越常见。通过并购交易,企业可以获得规模经济效益、市场主导效应、优化其资源配置,帮助企业实现多元化发展,进而提升企业价值。但在并购交易中,并购双方间存在着信息不对称问题及其引起的逆向选择问题和道德风险,因而交易伴随着巨大的不确定性与风险。为了应对并购中存在的问题,尽可能地降低潜藏的不确定性与风险,从而降低并购的交易成本,业绩承诺成为了并购交易中一种普遍被采用的方法。近年来,一些新型的业绩承诺逐渐在市场上出现。在一些并购案例中,交易双方签订的业绩承诺中不仅限于净利润这一个业绩指标,也增加了一些其他指标,如营业收入指标、客户资源指标以及经营性现金流量净额指标等。对于这种新型的业绩承诺,学术界的研究还不够充分。在这样的背景下,本文回顾了已有文献对传统利润业绩承诺的作用的研究,但尚还缺少对于多指标业绩承诺相较于单一净利润指标业绩承诺能够为上市公司带来的作用存在的差别的相关研究。由于现金流指标可以解决单一净利润指标伴随的风险,本文也回顾了已有文献对现金流对公司盈利质量以及公司价值的影响的相关研究,以为接下来本文要研究的多指标业绩承诺对并购溢价程度及其并购绩效的影响作基础。本文系统地分析了并购交易中存在的信息不对称问题及其导致的事前逆向选择问题和事后道德风险、国内外对此问题不同的应对机制、我国采用的业绩承诺利润指标的优缺点以及应对这些缺点可以采用的现金流指标的优势所在。为了进一步验证多指标业绩承诺对并购绩效的作用,本文选取了京蓝科技的案例进行对比分析。通过对京蓝科技先后两次分别于2016年度、2019年度收购沐禾节水、中科鼎实的交易案例进行分析,从多个角度分别分析比较京蓝科技前后两次包括不同业绩指标的并购溢价程度、并购前后的业务模式变化、盈利质量、成本支出、市场反应等,以分析相较于单一指标的业绩承诺,多指标业绩承诺对并购绩效的多方面影响及其在应对并购中的信息不对称问题的优势。最后通过具体的分析,本文得出研究结论,与单一净利润指标的业绩承诺相比,多指标业绩承诺一方面具有更强的信号作用,可以有效降低并购双方之间的信息不对称以及上市公司与中小投资者之间的信息不对称问题,并降低并购交易对价的溢价程度;另一方面,它也有更强的激励作用,有助于优化并购标的公司及上市公司的业务模式、盈利质量与盈利能力,带来相较之下更为积极的市场预期,有助于公司价值的提升。本文希望通过研究一方面可以丰富学术上对于业绩承诺影响的相关研究,另一方面也可以从实践上为并购交易的业绩承诺约定提供了思路,并为监管部门完善关于业绩承诺相关制度提供了建议。同时也为投资者对于投资标的的未来预期提供有用信息、有助于投资者的投资决策,为中小投资者进一步有效识别企业并购交易中潜藏的风险提供借鉴。