股权质押和高溢价并购都是近几年国内资本市场比较热门的现象,许多上市公司在不断进行股权质押的同时,也伴有大量的高溢价并购行为。股权质押和高溢价并购看似互不相干,实际上大有关联。许多上市公司通过股权质押这样一种便利的融资手段大量吸入资金,并盲目地对目标公司进行高溢价并购,这样的行为在使得公司快速发展扩张的同时也产生了严重的经济后果。而在上市公司股权质押情况下的高溢价并购行为背后,往往存在着实际控制人作为幕后推手。实际控制人不惜在公司因高比例股权质押而负债累累的情况下依然进行不合理的高溢价并购,其动机显然存在可探讨之处,所造成的经济后果也值得反思和警惕。本文采用文献研究和案例分析相结合的研究方法,对案例公司金一文化在股权质押下进行高溢价并购的动机及经济后果进行了研究。首先,本文梳理了股权质押和溢价并购的相关文献,详细阐述了股权质押、溢价并购、实际控制人以及委托代理理论、控制权收益理论等相关概念和理论基础,之后详细介绍了金一文化的股权质押和高溢价并购历史,并根据已搜集整理的相关资料和数据着重分析了实际控制人股权质押下高溢价并购的动机和其行为造成的严重经济后果,最后得出如下结论:（1）股权质押和高溢价并购两种行为相互影响,两者并非相互独立的存在;（2）股权质押下的高溢价并购行为背后隐藏有实际控制人不同时期的动机,且这些动机多数是不纯的;（3）股权质押下的高溢价并购行为所造成的经济后果是持续的,对公司后续的发展复苏产生了较大程度的阻碍。本文通过对金一文化的案例研究,希望在理论上能够成为对股权质押和溢价并购相关研究的有用补充,也希望在实践上对存在此类问题的上市公司予以启示。