【摘 要】
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当下正处于全球增长动能放缓以及中国经济全面转型的关键时期,如何有效提升自主创新,为中国经济增长提供更多的内生动力已成为迫在眉睫的问题,OFDI是提升自主创新的重要渠道之一,但金融市场上的融资约束与资源配置低效率已成为制约OFDI逆向技术溢出的主要瓶颈。对此,2018年政府发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》,提出金融部门支持OFDI的政策举措,如何有效优化金融资源配置以促进OFDI逆向技术
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当下正处于全球增长动能放缓以及中国经济全面转型的关键时期,如何有效提升自主创新,为中国经济增长提供更多的内生动力已成为迫在眉睫的问题,OFDI是提升自主创新的重要渠道之一,但金融市场上的融资约束与资源配置低效率已成为制约OFDI逆向技术溢出的主要瓶颈。对此,2018年政府发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》,提出金融部门支持OFDI的政策举措,如何有效优化金融资源配置以促进OFDI逆向技术溢出效应成为研究热点之一。近年来,针对中国OFDI、融资约束以及自主创新两两关系的研究不胜枚举,但鲜少有学者将三者纳入统一框架进行分析。因此,本文基于融资约束视角,分析融资约束的强弱对于OFDI自主创新效应的影响,有利于拓展现有文献OFDI逆向技术溢出对创新影响的研究框架,同时也为政府如何缓解融资约束从而促进OFDI逆向技术溢出提供理论上的依据。首先,本文将对融资约束、自主创新以及OFDI逆向技术溢出的概念以及测度方式做出介绍,并归纳出相关理论。其次,通过影响机制分析,发现融资约束加强会负向影响OFDI对自主创新的溢出效应,并且融资约束的加强会通过资本要素错配、技术寻求动机以及研发要素价格来调节OFDI逆向技术溢出的大小,进而影响自主创新水平。接下来,基于省级层面的数据描述三者的特征事实,并展示三者的区域差异。然后本文综合运用2009-2017年《中国对外直接投资统计公报》、OECD数据库、《中国科技统计年鉴》以及《中国统计年鉴》等匹配而来的平衡面板数据,通过固定效应模型分析融资约束在OFDI对自主创新影响过程中的调节作用,进一步通过中介效应模型和门槛效应模型分析融资约束的具体影响。基准回归结果表明:OFDI逆向技术溢出与自主创新能力显著正相关,内部融资约束与外部融资约束的缓解促进了这种效用,知识产权保护和研发资本投入增加显著促进了自主创新。进一步的分区域实证结果发现,中部地区和西部地区OFDI对自主创新的提升显著,而东部地区提升效用并不明显,后续通过内生性检验和稳健性检验进一步验证了结论的可靠性。中介效应模型检验发现融资约束缓解会通过促进OFDI增长来促进自主创新,其中,OFDI起部分中介作用。进一步门槛效应分析发现,融资约束在OFDI对自主创新的影响中存在门槛值,其中,内部融资约束存在单一门槛,当内部融资约束低于单一门槛值时,OFDI对自主创新呈现显著的负向影响,当内部融资约束高于单一门槛值时,OFDI对自主创新呈现显著的正向影响,而外部融资约束并不存在门槛效应,最后基于上述研究结论提出了相关对策建议。本文的创新之处在于:第一,从研究视角上,将融资约束引入OFDI与自主创新的框架中,分析融资约束在OFDI对自主创新中的调节作用,丰富OFDI逆向技术溢出方面的文献。第二,从研究机制上,通过归纳梳理现有文献,首次阐明融资约束在OFDI与自主创新之间的影响机制。第三,从研究内容上,基于省级层面数据构建融资约束指标,并将FDI、知识产权保护纳入实证分析中,并进一步研究了内部融资约束与外部融资约束的省份差异。
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