金融衍生工具是金融创新的产物,其作用就在于将投资风险从风险厌恶者转移到风险偏好者手中,提高每个交易者的效用。互换是当前金融市场中较为常见的一种金融衍生产品。20世纪80年代初互换交易产生以来,国际互换交易额与互换市场的参与者不断增加。互换交易已经成为国际金融市场上融资和风险管理的不可缺少的工具之一。 本文从货币互换的基本原理出发,研究了互换的定价和套利,分析了固定利率对固定利率的货币互换的三种模式,以及不同模式下所面临的市场风险。决定出最佳的交易模式后,对该模式下的信用风险进行量化分析。并针对各种风险提出相应的对策。 加入WTO后,我国的金融市场进一步与国际金融市场接轨,国内的商品市场和金融市场逐渐暴露在国际市场风险中。大力发展金融衍生工具,利用金融衍生产品进行套期保值和管理风险是必然的选择。文章对中国现有金融环境作了分析,并提出存中国开展互换交易应采取的相应的政策建议。