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股权激励是上市公司普遍采用的激励方式,自20世纪50年代股权激励在美国诞生以来,便被广泛运用于管理层的激励当中,它作为一项长期激励方式,在西方发达国家得到广泛的推崇。在我国,股权激励的实施起步较晚。中国上市公司从20世纪90年代才开始管理层股权激励的探索,股权激励制度的发展相对滞后。1993年,深圳万科成为第一家实施股权激励的上市公司,中国企业才开始股权激励的“试水”。但是由于历史原因,我国上市公司的股权被分置为流通股与非流通股。非流通股的存在、国有股“一股独大”以及我国特殊的国情、制度背景和法律环境,在这种情况下,公司股价难以对管理层形成市场化的激励和约束,与中国证券市场的高速发展相比,上市公司股权激励机制的建设进程相对迟缓。2005年4月,我国资本市场开始进行股权分置改革,随着股权分置改革的开展和结束,中国股市迎来了崭新的全流通时代,股权激励逐渐成为中国上市公司和资本市场的新主题,我国上市公司管理层股权激励也越来越普遍。特别是2006年1月中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,允许已完成股权分置改革的上市公司实施股权激励,中国上市公司的管理层股权激励进入了一个崭新的阶段。目前,国内许多上市公司都相继对管理层实施了股权激励,但是管理层股权激励与公司业绩是否相关呢?尽管国内外学者对股权激励制度的理论和实证研究取得了丰硕的成果,但股权激励制度在各个国家、各个时期的实际运用中都存在着较大的差异。本文以这个领域为研究对象,探讨管理层股权激励与公司业绩之间的相关关系,为以后的管理层股权激励政策提供一些有益的建议。 本文旨在通过实证研究揭示管理层股权激励与上市公司业绩之间的关系。笔者首先回顾了国内外对这一问题的研究现状,并对股权激励的含义以及股权激励制度实施的理论基础进行了较为详细的阐述,然后介绍了股权激励在我国实施的制度背景以及现状。在此基础上,以我国A股上市公司2007年至2009年的年报为样本数据,建立公司业绩与管理层股权激励的回归模型,通过回归分析并进行稳健性检验,来研究我国上市公司管理层股权激励与公司业绩之间的关系。 通过实证研究,本文得出以下主要结论:我国上市公司管理层股权激励与公司业绩之间具有比较显著的正相关线性关系,这说明通过管理层股权激励,有助于提高我国上市公司的业绩。文章最后针对实证研究结论和我国上市公司股权激励现状提出相关的对策建议。 本文共六章,从逻辑上讲,共分为三个部分,第一部分为绪论、文献综述、股权激励相关理论分析以及股权激励在我国实施的背景和现状分析;第二部分为管理层股权激励与上市公司业绩相关性的实证研究;第三部分为结论及相关的建议。