【摘 要】
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近年来,国内、外上市公司普遍持有大量的现金,而且有不断上升的趋势。相对而言,中国市场上市公司现金持有量比国外市场更甚,论文研究中国上市公司普遍愿意持有如此大量现金的
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近年来,国内、外上市公司普遍持有大量的现金,而且有不断上升的趋势。相对而言,中国市场上市公司现金持有量比国外市场更甚,论文研究中国上市公司普遍愿意持有如此大量现金的原因,分析现金持有与公司价值的关系及其动因,结合中国市场实际情况,分析上市公司内、外价值的一致性,解释中国市场上市公司现金持有与其价值的理论成因,为中国监督部门和公司管理层提供理论支持。
论文通过对中国上市公司现金持有的现状和特征分析,通过理论分析提出研究假设和构建模型,就中国市场2319个上市公司样本实证检验,中国上市公司现金持有增加对公司经营业绩增长具有负面影响,代理成本过高是其首要原因;但公司现金持有对其市场价值具有正面影响,使得公司内、外价值不一致。论文还着重分析产生这种不一致性的制度背景和公司治理结构方面等原因,并根据中国市场上市公司的实际状况提出相关政策建议和具体操作措施。
论文利用相关研究模型(PW模型),针对中国上市公司的实际数据,引进新的变量并对模型进行修正;通过理论分析、模型推导和命题推论,形成相关实证假说,最后对假说辅之检验,予以实证支持。研究过程注重静态与动态研究的结合,静态层次上研究公司现金持有存量的影响因素,动态上更多是考虑跨期权衡和现金持有和公司价值的增量变化。
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