随着国有企业混合所有制改革进程的不断推进,其改革的成效已逐渐凸显。自相关指引政策出台以来,更多的国有企业开始着手规划引入股权激励的相关事宜。通过梳理上市公司实施激励计划的现状发现,随着股权激励与员工持股计划的不断普及,上市公司的激励模式也逐渐呈现出多元化的局面。以往绝大多数上市公司选择采用单一激励模式,而近期已有多家企业尝试采用双激励模式。那么在国企混改中采用双激励模式会对企业产生怎么样的经济后果?能否解决单一激励模式中存在的缺陷?本文将通过案例研究的方式探讨此问题。本文首先对关键概念“双激励模式”进行了定义:即同时采用两种激励模式的方式。其次,结合现有理论与相关的政策规定分析了股权激励与员工持股计划的异同点,并据此提出本文的理论假设,即双激励模式能够使两个激励模式互相取长补短,发挥出更为稳定的激励效用。然后,本文分析了B公司实施双激励模式的动因,即一方面是为了改善公司的治理机构,填补激励机制的空缺,另一方面是为了完成企业的业务转型与拓展、开展多元化业务,放大企业内部的资源优势,提高企业的利润率。再然后,通过B公司与参照企业的对比数据分析了在实施双激励模式前后,B公司的财务绩效变化情况,发现:双激励模式的实施,改善了B公司的财务绩效,表现为管理效率、投资效率以及盈利能力的大幅度的提升。根据对B公司的双激励模式动因及经济后果分析,本文的主要研究结论如下:一是双激励模式综合了单一激励模式的优点,使得股权激励模式中可能会出现的管理层“短视化”的问题得到改善;二是双激励模式注重对核心员工的激励,提升了员工在国企内部的话语权,激发员工工作的积极性;三是双激励模式可以使得企业的管理效率提升,代理成本降低。总而言之,实施双激励模式对于案例企业来说,其短期的经济后果表现较为积极,但是长期的经济后果仍待进一步的研究。基于对案例企业的研究,本文也提出以下建议:即国有企业应该规划能够与自身发展相匹配的股权激励模式,鼓励对激励模式有所创新;并设计更加注重激励对象个人的行权考核指标。