【摘 要】
：
上市公司发起设立私募股权基金近年来逐渐成为热点融资模式。随着经济发展进入“新常态”,经济增速放缓,而社会总杠杆水平逐渐攀升,融资难、转型慢、升级慢成为企业面对的难题。上市公司通过发起设立私募股权基金,可以绕过部分金融监管实现融资,在轻资产行业中给予了企业很大帮助。然而,帮助之下也有隐忧,上市公司设立私募股权基金融资可能产生“名股实债”的风险,带来企业信用风险上升的问题。上市公司进行私募股权基金融资
论文部分内容阅读
上市公司发起设立私募股权基金近年来逐渐成为热点融资模式。随着经济发展进入“新常态”,经济增速放缓,而社会总杠杆水平逐渐攀升,融资难、转型慢、升级慢成为企业面对的难题。上市公司通过发起设立私募股权基金,可以绕过部分金融监管实现融资,在轻资产行业中给予了企业很大帮助。然而,帮助之下也有隐忧,上市公司设立私募股权基金融资可能产生“名股实债”的风险,带来企业信用风险上升的问题。上市公司进行私募股权基金融资方式的效果如何,值得我们进行研究。本文尝试参考和学习国内外的信用风险管理办法,使用修正的KMV模型中违约距离的概念,试图从违约距离变化的视角对私募股权基金融资方式的效果做出测度。首先,统计2014～2019年发行SPE基金融资的上市公司,选取了参与SPE基金的公司占比较高的传媒、计算机行业,考察这两个行业中这些参与SPE基金的上市公司的违约距离变化,并与行业平均水平比较;其次,利用公司与行业比较后的结果确定二值因变量,考察影响结果优劣的因素,使用Logit模型对得到的数据进行回归分析;最后,通过回归分析得出结论,发现当上市公司将SPE基金纳入合并报表子公司信息披露、上市公司的实际控制人具有国资背景时,上市公司参与SPE基金后的表现更有可能跑赢行业。
其他文献
并购作为资源再配置的一种战略方式,是企业实现产业布局的重要手段。随着并购市场的超速发展,我国的并购市场中普遍出现了并购溢价的现象,高额的并购溢价则会对主并方的经营财务业绩造成较大影响,在后期还可能会引发商誉暴雷风险。本文选取样本期间为2012年至2018年的沪深A股发生的并购事件为研究样本,从资本市场融资的角度出发,探究错误定价对并购溢价的影响及其内在机制。研究结果表明,不论是公司层面的错误定价还
近年来,政府形象研究成为热点。十九届五中全会提出“行政效率和公信力显著提升”的目标,对政府形象管理提出了更高的要求。而税务机关作为国家重要的经济管理部门,在促进国家经济社会发展和改善民生中,扮演着不可替代的角色。如何加强税务机关形象管理,改善税务机关形象,提升税务机关地位,是新时代加强税收法治化建设的新课题。本文试图引进热门的企业识别理论CIS理论,结合税务机关的属性和职责,搭建税务机关识别系统T
随着互联网技术的进步和普及,基于众筹模式（Crowdfunding）的互联网融资平台在世界范围内迅速发展,引起了学术界的广泛关注。不少研究表明借款人的外部社会资本（家人朋友等）和内部社会资本（平台内群组等）作为一种外部信息可以影响其项目的成功率。而本文发现借款人存在主动建立内部社会资本的行为。内生化的社会资本会直接影响潜在投资者的信息结构,并对融资过程产生影响,甚至带来羊群效应（herdingef
隐含石油是产品与服务在制造、运输等生产过程中直接与间接消耗的石油总和。中国的石油资源多数依赖进口,但进口的石油资源除了用于满足本国需求,还以隐含石油的形式嵌入产品与服务,通过贸易形式对外流出,这种用进口石油支撑的贸易出口方式不利于经济高质量发展,严重威胁国家能源安全。近年来伴随着中国对欧盟出口规模增长,国际分工日益密切,国内产业在逐渐转型升级的同时,也为此付出了隐含石油流出的资源环境代价。为合理控
氢能的能量密度高,在新能源领域有很大的应用前景。甲酸是一种氢含量较高、易于保存和运输的液态储氢材料,利用甲酸液相催化脱氢是获得氢能源的有效方法之一。目前研究较多的是贵金属多相催化剂催化甲酸产氢,但贵金属的高成本和资源稀缺性限制了这类催化剂的商业应用。因此,开发在较低温度下具有优异制氢性能的非贵金属催化剂是甲酸析氢体系的研究重点。本文以Ni-MOF-74作为前驱体合成非贵金属镍纳米催化剂用于催化甲酸
随着经济发展,我国生产方式将由粗放型生产转向高质量生产。依据内生增长理论,技术和创新是我国当前环境下重要的生产推动力之一,是维持我国快速发展的重要支撑手段。尽快实现“由依赖生产要素的生产方式转向创新推动的高质量生产方式”十分重要。而投资房地产带来的高利润,吸引许多企业资金流入房地产行业。房地产市场投资额的扩大,使得我国企业大量资金被占用,阻碍了企业响应国家号召,抑制了企业创新活动的展开。在以上背景
工业用的ZSM-35分子筛常常由于微孔孔道的扩散受限,导致催化剂的活性、稳定性不佳以及易结焦失活等问题。为此,本文拟在晶化过程引入硬模板剂以改善所制分子筛的扩散性能,进而提高其催化性能。本文系统探究了硬模板剂:碳纳米管（CNT）、氧化石墨烯（GO）及活性炭（AC）对ZSM-35分子筛的形貌、孔结构、酸性及其催化性能的影响,并初步探索硬模板剂对ZSM-35分子筛晶化过程的影响。在此基础上,采用X射线
海洋生物污损是由有机物、细菌与多种微型动植物等黏附在海洋材料表面上形成的，这对人类从事海洋活动与资源开发产生了严重的危害。文中利用带相反电荷的壳聚糖季铵盐（HACC）与海藻酸钠（SA）电荷组装制备了多糖聚电解质复合物（PEC）水凝胶膜，由于分子间的氢键作用、静电相互作用与金属配位键作用的协同效应，该水凝胶膜具有优异的力学性能（断裂强度为8.65 MPa）。此外，进一步引入四羧基苯基卟啉铁金属簇（F
扫描隧穿裂结技术（Scanning Tunneling Microscopy Break Junction,STM-BJ）等单分子尺度的精密电学测量技术实现了从分子水平开展对物质理化性质与其结构之间关联的研究,并为基于“自下而上”的理念进行功能化分子器件设计创造了条件。分子器件的电输运性能与分子所处的微环境有很大的关系,例如溶剂极性、溶液酸碱度和溶剂水含量等都会影响分子结构型,从而改变分子器件的电
医疗卫生资源配置不均在我国是一个由来已久的问题。在新医改和健康中国行动背景下,对医疗卫生资源配置开展全面系统的分析,研究医疗卫生资源配置公平性问题,科学合理地提高区域医疗卫生资源配置公平性,促进城市中新老城区医疗资源配置均等化,有助于探索出适合我国医疗资源配置的有效模式,进而为地区制定医疗卫生资源配置政策提供参考。本研究利用2011、2015、2019年度厦门市医疗卫生资源相关数据,对厦门市医疗卫