创新是企业技术发展的源泉,是企业进步发展的重要的途径。作为企业创新创造的重要环节,R&D投入是企业是否能在市场上取得竞争优势的关键因素。受5G建设的影响,全球通信设备产业规模呈现高增长的态势,大大增加了行业内的竞争压力,这对通信设备制造企业的创新能力提出了更高的要求,因此,如何形成高效率和高质量的R&D投入成了学者们和企业研究的重点内容。研究表明,高效率和高质量的R&D投入有助于企业的核心无形资产的产出,因此拥有持续稳定的R&D投入能给通信设备制造企业带来长期高速的发展,并在新全球化的大幕中拥抱新的机遇,从而实现企业价值最大化的目标。随着研究的深入,研发绩效的影响因素也受到了广大的关注。在第二类代理问题严重的情况下,已经有学者就终极控制股东的控制权对研发活动的影响做出了研究,本文则以终极控制股东的控制权为研究视角,不仅仅研究终极控制权对R&D投入的影响,还探讨了实际控制人的监督决策效率对R&D投入与企业价值关系的调节作用,具有一定的理论意义和实践意义。本文通过回顾国内外的研究文献,以委托代理理论、控制权私利理论、利益相关者理论等作为理论基础,在此基础上提出假设并予以回归分析,以2015年到2017年我国沪深两市A股的通信设备制造业的上市公司为样本,以终极控制权为视角,研究在第二类代理问题的框架下,终极控制股东的行为对R&D投入与企业价值关系产生的调节作用。首先,实证检验了R&D投入对企业价值是否存在正向相关关系,并在此基础上,回归分析了终极控制股东的控制权对R&D投入与企业价值关系是否产生了负向的调节作用;然后,回归分析了终极控制股东的现金流权对R&D投入与企业价值关系是否产生了正向的调节作用;再者,回归分析了终极控制股东的两权偏离度对R&D投入与企业价值关系是否产生了负向的调节作用;最后,回归分析了股权制衡度对R&D投入与企业价值关系是否产生了正向的调节作用。研究发现:(1)我国通信设备制造业上市公司的R&D投入会正向影响滞后一期的企业价值,即企业本期的R&D投入越大,下一期的企业价值则越好;(2)终极控制股东的控制权限制了企业研发投入的自由度,对R&D投入与企业价值关系产生了负向的调节作用;(3)终极控制股东的现金流权能有效制衡终极控制股东的控制权私利行为,使其更多关注共同利益,对R&D投入与企业价值关系产生了正向的调节作用;(4)终极控制股东的两权偏离度越大,则其越有动机为了一己私利而去掏空公司、影响管理层投资决策,或与管理层合谋,获取短期丰厚报酬。因此,终极控制股东的两权偏离度对R&D投入与企业价值关系产生了负向的调节作用;(5)其他大股东对终极控制股东的股权制衡度越高,其对R&D投入与企业价值关系产生的正向的调节效应就越好。在本文的研究中,五个假设均得到了验证,其中假设五在分层回归的基础上,进行了分组回归分析。最后,本文对实证结论进行深入的分析并提出了一些建议,同时指出了本文研究中的不足之处和对未来研究方向的展望。