经济政策不确定性指的是经济主体无法判断和预测政府何时、因何发出怎样的经济政策,其对企业的经营、生产、开展投融资工作以及对外贸易等方面都有着重大影响。与此类似,房地产政策不确定性指的是经济主体无法判断和预测政府何时、因何发出怎样的房地产政策,其对房地产企业、房地产市场各类参与者都有着重大影响。同时,房地产在我国的经济发展中具有重要地位,2019年我国房地产开发投资总额为132,194亿元,由房地产紧密相关的建筑业2019年总产值为248,443亿元,二者加和占GDP总额的39%。而房地产企业作为房地产行业中最为重要的参与方,房地产企业投资的情况对整个行业的平稳发展也起到关键性的作用。因此,针对房地产企业的研究具有现实层面的重要意义。现有文献大多研究经济政策不确定性对实业部门投资的影响,研究对象不包括金融机构和房地产企业。而本文对房地产企业进行研究,针对房企投资的特点将房企投资分为土地购置和开发建设投资两类,并建立联立方程模型对其进行分析。此外,根据出售项目和自用项目进行房企投资的异质性分析;针对房地产行业受政策影响较大的特性,引入房地产政策调控周期的概念,探讨在不同的房地产政策调控周期下房企土地购置和开发建设投资随经济政策不确定性变化的异质性体现。同时引入房地产政策不确定性这一核心解释变量,观察其与经济政策不确定性对房企投资产生的差异化影响,以上是本文与目前已有研究产生区别的主要特点。本文根据理论分析和实证检验得到的主要结论如下:（1）经济政策不确定性的升高抑制房企土地购置和开发建设投资;房地产政策不确定性的升高促进房企土地购置和开发建设投资。（2）与自用项目相比,出售项目受经济或房地产政策不确定性影响更大。（3）经济政策不确定性对京津冀地区的房企投资无显著影响。与京津冀和珠三角的房企相比,房地产政策不确定性的升高对长三角地区房企的土地购置和开发建设投资有更显著的促进作用。（4）经济政策不确定性的升高对房企开发建设投资的抑制作用在房地产政策调控放松期更明显,对土地购置的抑制作用在紧缩期更明显。在房地产调控紧缩期,房地产政策不确定性的升高促进房企土地购置,在房地产调控放松期,房地产政策不确定性的升高抑制开发建设投资。（5）与国有企业相比,非国有企业受经济或房地产政策不确定性的抑制或促进作用更强。本文根据上述实证结论,在政策制定者层面给出相应的建议。首先,建议整部部门关注政策的传导机制,采用政策工具或一些财政政策引导投资者的资金流向其他优质行业或优质资产,避免房地产企业激进投资行为的发生;其次,因城施策,避免全国“一刀切”,因地制宜进行房地产调控的政令发布。