本论文的主要着眼点是投资者情绪与A股市场指数之间的关系,在阐述投资者情绪的内涵及其分类的基础上,选取代表投资者情绪的量化指标,本论文选取的是中央电视台二套中国证券节目里的一个栏目——股市气象站中所作的调查数据。央视股市气象站投资者情绪是目前国内影响最大、公布时间最长的显性投资者情绪调查。由于中央电视台在广大人民群众和股民心中的形象和巨大影响力,“中国证券”栏目在国内拥有极高的认知度和参与度。文章通过实证分析,重点衡量了投资者情绪对A股市场指数的预测能力,以及A股市场指数涨跌对投资者情绪的反向影响,由于所使用的指标分为日数据和周数据,故本章所有实证分析都是从同和周两方面入手的。由于本文中衡量投资者情绪的数据来源于机构投资者,故得到的结论也是反映机构投资者行为的:结论是,机构投资者对于市场未来的预期在很多情况下是错误的,由此引出如何规范机构投资者行为的问题,并提出自己的建议。客观的看，本文的研究存在以下局限性:样本有效性不足。一是投资者情绪最长样本区间仅为4年;二是市场收益样本主要有上证综指、深成指,以上指数均为单一性市场指数,难以反映市场全貌,而且近几年指数失真问题也是理论界较关注的问题。市场结构尚不稳定。具体表现在:一是投资者结构在变化中,我国市场逐渐由散户为主向机构主导转变,以开放式基金、封闭式基金、保险资金、社保资金、GFⅡ等为代表的机构投资者队伍不断壮大,成为左右市场的主要力量;二是投资者品种不断丰富,投资者对各种投资品种的认识逐渐理性,投资正由卖方市场向买方市场转变:三是上市公司结构演变中。2000年以后,一大批大盘国企和高新技术企业上市,还有中小企业板的推出以及最近被高度关注的创业板,这些部使得上市公司结构发生了质的变化。行为金融学及投资者情绪理论的研究开展较少,尚未得到理论界的足够重视。从心理学、行为学和社会学角度对投资者认知、判断和行为的研究较小,对投资者认知偏差、行为偏差和预期等缺乏深入研究。投资者情绪本身就是易变的,受多种内外部因索影响的,及时是同一因素,不同的时间、不同的环境下,对投资者情绪的影响也不一定相同。鉴于上述原因,本文的研究存在以下不足:由于样本区间和市场结构变化的双重影响,只能开展投资者情绪与近期市场行为的研究。受市场结构变化的制约,研究结论尚未比能准确反映市场面貌,即使准确反映了当前市场运行规律,也不一定能成为“永恒的真理”。