2020年新冠疫情席卷全球,为了防止疫情扩散而采取的社交隔离等措施致使实体经济不同程度地受滞停摆,全球经济受到全方位且无法估量的巨大冲击。国际货币基金组织于6月底全面下调2020年全球经济预期至萎缩4.9%,称当前阶段是自上世纪30年代大萧条以来最艰难的时刻,且若短期内无法有效解封经济,将出现全球发达经济体和新兴经济体同时转入衰退的局面。铜作为有色金属产业重要的原材料之一,在实体经济的基础构架中广泛应用,在如今复杂特殊的宏观背景下,全球铜业亦面临严峻考验。与之不同的是,随着复工复产全面稳步开展,我国经济环境稳定,“新基建”为有色金属需求注入新动能,国内铜需求呈V型反弹。全球供求紊乱使得铜价走势的不确定性风险骤升,价格大幅震荡使得相关企业利润空间收窄。在此背景下,引发为企业寻求有效避险工具的思考。本文以价格发现功能与波动溢出效应的角度入手,对我国期铜市场国内定价中心的有效性以及国际定价权的影响力进行验证,了解长期的整体运行情况。在此基础上,对2020年农历新年之后的数据进行更为细致地研究,旨在探讨2020年以来沪铜期货市场有否为参与者提供有利于经营决策的权威价格以及有效的避险途径。本文通过文献研究法与历史分析法学习了价格发现功能及联动现象等方面的相关学术文献,搜集期货价格历史数据并结合文献的实践与论证过程,夯实了理论基础、拓宽了分析思路,以期在研究与论述的过程中得到兼具历史深度与现实意义的观点和结论。实证方面,搜集2010年1月至2020年7月伦敦金属交易所（LME）3月期铜价格与上海期货交易所（SHFE）铜期货主力连续合约价格,以新冠疫情作为时间节点,将历史价格的数据划分为2010年1月至2020年7月的10年期长期市场,与2020年2月至7月的短期市场,运用不同的方法分别进行论述,旨在突显疫情前后沪铜期货市场的变化情况。在价格发现功能的实证分析过程中,对长期数据与短期数据均采用协整检验、因果检验的验证方法,得出沪铜期货与现货市场之间存在长期稳定的动态均衡关系,双向引导的现象显著。在对短期数据进行VECM模型等方法进一步验证时,得出在2020年2月至7月期间,沪铜期现价格之间短期误差修正机制良好,存在期价引领走势导致均衡偏离、现货跟随回归的现象。与长期数据不同,方差分解的结果显示,价格归因中现货价格的比重大幅增加,说明了期现价格形成时偏重基本面因素,进而验证了价格发现功能的有效性。在波动溢出效应的实证分析过程中,构建VAR-BEKK-GARCH模型从价格联动的角度进行论证。长期市场的模型分析结果显示,LME和SHFE期铜市场之间存在明显的ARCH效应和强GARCH效应,两市的价格形成过程独立自主,相互间均存在冲击溢出效应与波动溢出效应,整体走势联动密切。短期数据构建模型结果显示,仅存在SHFE对LME的单向波动溢出,不存在LME对SHFE的波动溢出,两者间的联动关系发生偏离,说明了整体经济环境稳定、相关产业需求强劲使得沪铜期货价格在国际定价权中影响力的提升。