【摘 要】
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我国自2005年开始实行股权分置改革,允许公司股东非公开发行的股份也能够在二级市场流转,促使股东获取利益的机制发生转变,其中,最快和最直接的方式就是进行股份减持。在限制性股票解禁以后,上市公司大股东在资本市场上大规模且恶意减持的现象开始屡见不鲜,严重干扰到资本市场的正常运行。针对市场出现的这种现象同时为了引导股东保持理性的心态减持股票,我国证监会于2017年5月颁布了《上市公司股东、董监高减持股份
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我国自2005年开始实行股权分置改革,允许公司股东非公开发行的股份也能够在二级市场流转,促使股东获取利益的机制发生转变,其中,最快和最直接的方式就是进行股份减持。在限制性股票解禁以后,上市公司大股东在资本市场上大规模且恶意减持的现象开始屡见不鲜,严重干扰到资本市场的正常运行。针对市场出现的这种现象同时为了引导股东保持理性的心态减持股票,我国证监会于2017年5月颁布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。新规颁布以后,减持乱象虽然在2017年和2018年得到了一定的缓解,但好景不长,进入到2019年后,伴随着股市复苏,上市公司大股东减持现象又频频发生,我国股票市场的健康发展再次受到影响,由此可见,对上市公司大股东减持行为进行规范势在必行。本文基于控制权私有理论等理论基础,以獐子岛公司为案例,对上市公司大股东减持动因及影响效应问题进行了研究,在归纳整理国内外相关文献的基础上,首先,对獐子岛公司大股东减持的动因进行了分析,接着对大股东减持导致的影响和后果进行了剖析,分别论述了减持对市场反应、公司经营绩效、公司价值的影响;最后根据影响结果,研究提出了相关对策建议。通过本文研究得出如下结论:第一,獐子岛公司大股东减持的动因主要体现在两个方面,一是预期的低业绩获取交易时机,二是盈余管理引发减持。第二,獐子岛公司大股东减持对市场反应、公司经营绩效以及公司价值均造成了一定的不良影响和不良效应。第三,通过獐子岛公司大股东减持效应的分析,分别对股票市场发展、中小投资者及监管部门提出了相应的对策和建议,以期对促进我国股票市场及监管有序发展提供一定的参考和借鉴。
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