从“沪港通”和“深港通”政策实施以来,通过这一渠道流入A股市场的北向资金规模在不断的扩大,境外投资者对应的持股市值也在逐步增加,对市场的话语权也在不断提升的同时,其资金动向也逐渐成为市场的风向标,对市场未来走势起到了牵牛绳的作用。与国内投资者相比,境外投资者在信息的搜集、分析和处理方面会拥有相对的优势。那么,境外投资者的这种相对信息优势是否能够预测股票收益?如果确实存在着相应的股票收益预测能力,那么这种收益可预测性背后的经济原因又会是什么?这些问题都是值得深入研究和探讨的。本文首先研究了境外投资者这种信息上的相对优势对于股票超额收益率的预测作用,紧接着探讨其交易行为影响股票未来超额收益的重要来源,最后结合资金动向的预测能力构建了相应的量化投资策略。基于此,论文梳理了国内外研究股票收益预测和境外投资者相对信息优势的经济后果这两大类文献,选取了2016-2020年这一样本期间内所有的“沪股通”和“深股通”A股上市公司作为研究的对象,依据相应的北向资金持股数据,构建了反映其资金动向的度量指标,通过回归分析检验了北向资金动向对股票未来超额收益率的预测作用;其次,在控制了多个反映市场信息指标的基础上,结合向量自回归模型（VAR）进行股票收益成分的信息分解,以此来研究北向资金动向收益预测能力背后的经济原因;最后,本文基于这一资金动向的股票收益预测能力,构建出了相应的量化投资策略,并通过多因子模型检验了策略收益的有效性。首先回归分析的结果显示,北向资金动向能够有效预测股票未来的超额收益率,即北向资金会对股票未来的超额收益率产生正向的影响。具体地,北向资金动向可以有效地预测未来2、5、10、20、60和120个交易日股票的超额收益率,并且这种预测能力在控制了融券比率（SR）、融资回补天数（DTC＿Long）这两个反映精明投资者交易行为的变量以及其它一系列股票收益率的预测变量后,依然显著;这说明这一反映北向资金动向的指标包含了其他预测变量所不具备的特质信息。其次,本文从公司的内在价值出发结合股利贴现模型（DDM）对北向资金股票收益预测能力背后的经济原因进行考察,研究发现北向交易的投资者者收集和处理公司现金流信息的能力是其资金动向具有股票收益预测能力的最重要来源,这进一步说明了境外投资者具有相对信息优势,他们的交易行为能够很好地预测股票的未来收益率,在他们的交易行为中包含了其它预测变量所不具备的预测信息。最后,基于北向资金的这一预测能力,搭建了相应的量化投资策略,研究发现投资策略的对冲投资组合在10和20天的持有期内均可以获得显著高于市场基准的年化超额收益;而且,这些对冲投资组合的收益率经过不同的多因子模型调整以后,在5、10和20天的持有期内仍然可以获得较高的超额收益率,说明上述对冲投资组合存在无法被多因子模型所解释的超额收益,整个投资策略是可靠有效的。所以,本文基于境外投资者相对信息优势的这一视角进行研究,具有以下三个创新点:（1）丰富了境外投资者相对信息优势经济后果的研究。本文的研究发现,境外投资者的这种相对信息优势能够预测股票未来的超额收益率,从而丰富了其相对信息优势经济后果的文献。（2）对中国股票市场收益可预测性方面的相关研究进行了很好地补充。与以往的研究不同,本文从知情交易者的角度出发,不仅证明了北向资金对股票收益率的预测能力,还证明了北向资金包含了已有财务指标和市场指标等预测变量所不具备的额外预测信息,从而拓展了已有中国股票市场收益可预测性的研究。（3）构建了基于北向资金的量化投资策略。基于北向资金的预测能力,本文构建了多个投资组合,并进行了实证研究,结果发现:这些组合在部分持有期内可以获得显著高于市场基准的年化超额收益。