中国十四五规划明确以企业为创新活动的主体,加速各类生产要素向企业汇聚,继续坚持以企业作为创新的主体、资本市场为导向、产学研深度融合的国家创新体系。在上层政策的指导下,我国企业创新取得了瞩目的成果,但是我国企业创新现状仍然存在问题。很多中国企业实用主义至上,创新只注重短期效益,将技术成果快速转化为经济成果,这种错误的思路使得创新难以带来商业模式上的根本改变,创新不能持续提供动力。“表层创新”、“功利创新”和“实用主义创新”反映了企业根本上对创新资金投入和人才重视不足。企业并购是促进创新活动的重要方式,可以加速内外部资源整合,促进技术成果转化为切实经济收益,为企业未来创新活动高效赋能。然而企业创新活动总体具有融资周期较长、不确定性较大、融资难度较高的特点,投资者对创新活动的募投项目保持谨慎,尤其是中小中小企业融资难度更高。并购是否与企业创新能力和研发投入有着紧密关联?哪些类型的企业并购更有利于创新水平的提高?收购的方式不同对公司的资本结构又是否有着不同影响?在我国资本市场发展尚未成熟,存在着融资约束的市场环境中,融资约束的限制是否是影响企业并购行为的重要影响因素?并购行为与创新投入间关系是否因并购事件的差异而不同?本文在此背景下,研究并购类型、融资约束和创新投入的关系。本文紧紧抓住并购类型与创新活动两大关键词,在基于现有文献和理论分析的基础上,从并购类型的视角精细化分析横向并购、纵向并购和多元化并购活动对企业创新活动的影响,使用2013-2017年国泰安数据库中发生并购活动的A股上市公司相关数据,使用多元线性回归方法,探究并购前后主并购方创新投入的变化。本文从研发资金投入强度和研发人员占比两个角度更全面地观察创新活动的水平。本文还考察了融资约束对并购后的企业创新的影响,使用SA指数衡量融资约束水平,通过加入融资约束作为调节变量,分析融资约束对并购活动、创新投入的影响机制。就研究结果而言,并购与创新活动回归方面,所有并购行为均对创新活动产生了积极影响,横向并购、纵向并购和多元化并购的活动均对企业创新投入有着积极影响。横向并购对创新活动的积极影响更明显,其次是纵向并购,最后是多元化并购。进一步探究原因,是由于横向并购的企业处于同一行业技术和产品相关性更高,因此企业并购更容易在短期内实现技术协同,整合技术人员和生产要素相对容易,有助于提高原有企业并购后的创新投入水平。而纵向并购企业处于产业链上下游,并购的目标可能更多是资源整合发挥规模效应,多元化并购的主并购企业和被并购方本身就不处于同一产业链,是两个不相关的行业,存在较强的壁垒,因此整合技术资源并创造效应需要更多时间,从而促进企业创新活动的效果较为微弱。融资约束对并购后创新投入的影响方面,融资约束均对企业并购后的创新有抑制作用。多元化并购企业融资约束对创新活动的负面作用最为明显,其次是纵向并购活动,最后是横向并购的企业,原因是多元化并购的企业融资环境更为复杂,处于多个行业的企业面临的资金限制也更多,融资难度更大,对并购的技术资源和人力资源整合更为困难。最后,提出总结性的政策性建议。继续加强知识产权和专利技术保护,优化企业经营和生存环境,出台配套政策以支持合理的并购活动,鼓励中小企业的创新发展,提升国家科技硬实力。继续拓宽中小企业的融资渠道,打破资本市场信息交流障碍,减少融资约束对企业创新活力的负面影响。继续将创新作为企业生存之道,以创新带动未来成长空间。