投资作为企业三大财务活动之一,在企业日常经营中发挥着非常重要的作用。投资既关系着公司当期与未来的现金流,又对市场资源的配置效率存在影响。然而,宏观的国内外经济与微观的企业内部经营都存在大量的环境不确定性因素。在现实中,企业无法脱离环境独立存在,由于融资约束、代理冲突和信息不对称等问题,各种内外部因素的交互影响导致投资偏离预期最佳水平,非效率投资成为一种广泛现象。因此,探讨环境不确定性与非效率投资之间的关系变得非常重要。会计稳健性要求企业谨慎确认资产和收益,及时确认负债和损失。当企业面临环境的不确定性时,会计稳健性能够谨慎地将不确定的因素转换为确定的、可计量的会计要素。会计稳健性能增强会计信息的质量,降低信息不对称程度,缓和因两权分离而存在的代理冲突,并且间接地缓解企业的融资约束,进而改善企业面临的财务困境。本文以环境不确定性和非效率投资二者之间的关系为主体,进一步研究会计稳健性能否发挥调节作用。本文在上述研究背景下,选取了 A股2011-2020年上市公司的样本数据进行实证检验,探讨环境不确定性是否会导致企业非效率投资及其作用机制。将会计稳健性分为条件稳健性和非条件稳健性,分别探讨其是否能对不确定性导致的非效率投资发挥治理作用。基于我国特有的产权制度将企业分为国有企业与非国有企业,探讨环境不确定性、会计稳健性与非效率投资的关系。同时,验证会计稳健性如何帮助非效率投资的企业筹集资金走出困境。研究结果丰富了环境不确定性、会计稳健性和非效率投资的相关文献,具有一定的理论意义。同时,这一研究促使企业更加关注外界环境的不确定性,并为企业提供相应的治理办法,帮助企业提高投资效率,具有较为重要的现实意义。实证研究的结论如下:环境不确定性加剧了企业的非效率投资行为;将会计稳健性按产生机理分类,发现条件稳健性抑制了环境不确定性与非效率投资之间的正向关系,非条件稳健性只能抑制环境不确定性导致的投资过度,却会加剧投资不足,但不存在显著影响;区分不同产权性质,研究显示环境不确定性对于非效率投资的抑制作用在非国有企业更显著;相对于国有企业,会计稳健性对环境不确定性导致的过度投资的抑制作用在非国有企业中更加明显。并且研究发现环境不确定性通过增加企业的代理成本进而导致非效率投资。同时,条件稳健性会促使因环境不确定性而投资不足的企业选择债务融资的筹资方式。结合实证研究的结论,本文提出以下建议:在国家层面,国家应当建立健全相关的法律法规,实行各项宏观政策调控市场经济等来维持外部环境的稳定。积极鼓励民营资本进入国有企业,提高企业对会计信息的利用度。并加强对非国有企业的监管,阻止管理层的自利行为。从企业角度考虑,企业应提高对环境不确定性的预测能力,积极采取措施防范未来可能存在的风险。同时,企业也要重视会计稳健性的公司治理作用,合理运用会计稳健性使其发挥最大效用。对于政策制定者,应进一步完善会计准则,针对两类稳健性赋予不同的职业判断空间,使会计稳健性更好地与实际相结合发挥公司治理作用。本文的主要贡献有两点:其一,本文从外部环境出发,探究其对非效率投资的影响。已有文献大多将环境不确定性作为调节变量,本文将环境不确定性作为解释变量,并对其作用机制进行探究,研究角度较为新颖。其二,本文将会计稳健性按照产生机理分为条件稳健性和非条件稳健性,分别作为调节变量,同时还考虑了产权性质这一变量,并且考虑到投资与融资的连续性,将外部筹资方式也纳入研究框架,研究内容较为创新。