资源要素配置的效率是影响宏观经济稳定性的重要因素。近年来,我国受到内外部多重因素影响,整体经济下行压力持续增大。优化资源配置和提高发展质量是缓解经济下行压力的重要手段。从要素配置的角度看,人力资本溢价将资本存量市场和劳动力市场联系起来;从发展动能的角度看,人力资本溢价是影响人力资本积累的直接因素。因此,研究人力资本溢价对经济波动的影响具有重要的理论意义和现实意义。理论上,不同的生产要素之间存在一个最优比例来保障宏观产出的最大化,人力资本溢价能通过改变人力资本、技能劳动力、普通劳动力和物质资本四种要素的配置继而影响到宏观产出。当人力资本溢价偏离其最优值时,会引起资源错配从而加剧经济波动;当人力资本溢价接近其最优值时,会减缓经济波动。简单来讲,人力资本溢价对经济波动不是线性影响,而是正“U”型的影响。本文采用了我国31个省市2001-2018年的面板数据,分析我国人力资本溢价对经济波动的影响。首先利用数据对我国人力资本溢价和经济波动进行现状分析和相关性分析,发现人力资本溢价和经济波动的关系不是简单的线性关系。然后,利用31个省市的面板数据,从实证的角度研究人力资本溢价对经济波动的影响。研究发现,人力资本溢价对经济波动呈“U”型影响,即在拐点的左边,增加人力资本溢价能减缓经济波动,在拐点右边增加人力资本溢价会加剧经济波动。并且通过渠道检验,发现人力资本溢价能通过劳动力结构和资本存量结构等两个渠道加剧或减缓经济波动。进一步研究发现,东西部人力资本溢价对经济波动的影响依旧呈“U”型,且西部的拐点值是大于东部拐点值;中部人力资本溢价对经济波动的影响呈倒“U”型,考虑到可能是中部地区要和东部地区进行人才竞争,通过空间计量模型发现,人力资本溢价存在显著的溢出效应,这可能是造成中部地区“反常”的原因。最后,基于理论和实证的研究结果,结合我国经济发展现状,为控制人力资本溢价减缓经济波动,本文提出如下政策建议:深化要素市场化改革,提高资源配置效率;加强政府宏观引导,促进人力资本积累;因地制宜制定人才政策,防止恶性人才竞争;完善劳动力保障法规,促进区域劳动力合理流动;优化产业结构,扩大人力资本溢价“拐点”。