近年来,巨灾事件在世界范围内频发,我国每年也会经历数次较大的自然灾害。目前西方发达国家对自然灾害的承保水平普遍在36%以上,而我国仅有不到10%,大多数的损失是由政府承担。如何发展我国保险市场,增强我国整体保险承保水平,扩大承保范围已经成为了我国的首要任务之一,而引入巨灾衍生品正是其中重要的环节。巨灾互换作为一类新型的巨灾衍生品,其交易流程简单、成本低且具有较大的灵活性,能够有效的分散风险。目前,全球最大的82家再保险公司和1000多家保险公司都已经将巨灾互换作为其分散风险的主要手段之一。我国暂时还未进行此类产品的尝试,但根据国际上成功的经验,巨灾互换能有效的增强保险市场承担风险的水平,缓解政府作为巨灾风险最后担保人的状况,因此巨灾互换在我国存在着很大的潜在市场。由于巨灾互换交易数据不透明,目前国际上对巨灾互换的研究还存在许多空白,国内的研究更是寥寥无几。发展国内巨灾互换市场需要大量的理论支持,而本文便旨在丰富国内巨灾互换定价理论与实际作用的研究。本文首先总结了国内外目前对巨灾互换的研究,并参考巨灾债券等其他巨灾衍生品的定价方法,给出了通常的利差非连续给付巨灾互换的定价模型。为了进一步讨论巨灾互换下的可保性边界,假设利差连续给付,构建了对应的定价模型。其次,本文在此基础上,进一步将巨灾互换与经典盈余过程结合,给出了保险公司在签订了巨灾互换的情况下的盈余状况。利用Gerber-Shiu函数及其相关定理,推导出了包含与不包含巨灾互换两种状态下保险公司的破产概率和可保性边界。最后,实证部分以中国广东省2004年至2016年的台风损失数据进行巨灾损失拟合,在假设条件下求解得到了巨灾互换的公平价差,讨论了巨灾互换对可保性边界的影响,并给出了搜索最优巨灾互换配置的可行方案。通过实验证明,巨灾互换能够在一定程度上提高保险公司的承保能力,引入巨灾互换可以改善我国现在巨灾承保水平较低的现状。