长期以来，我国国债市场始终处于市场分割状态，一个直接的体现就是相同品种的国债在不同市场中存在着显著的价格差异，该价差的存在带来了可能的跨市场套利机会，对此学界和业界已有许多讨论。针对这一问题，本文首先从定性分析的角度检验了国债跨市场是否存在套利机会，而后从微观市场机制角度出发，结合我国国债市场的制度和市场环境，系统分析了国债跨市场投资机会的风险收益情况，以及各种潜在因素对于跨市场投资收益的影响，建立解释模型，并考察了相应投资策略在检验期内的投资回报水平。　　结果表明，国债跨市场投资不存在经典意义上的套利，然而却是很好的投资策略，在检验期内国债跨市场投资的夏普比率在0.65以上，远高于各种对比指数。研究还发现，国债跨市场投资回报率与首日两市场价差、发行规模调整后可交易量以及两市场可交易量之比密切关联，而在这些因子背后又隐含着所处市场周期以及所投资国债期限因素的影响。