投融资活动是企业经营运作的重要组成部分，合理的投融资决策对企业的长远发展至关重要。随着我国经济的不断发展，投资现金流敏感性已经逐渐成为我国当前投融资理论研究的热点。目前，投资现金流敏感性的研究主要是从经济学角度和企业财务角度探索其存在性和主导动因，忽视了作为投资决策的制定者和现金流的直接控制者的高层管理者的作用。由于所有权和经营权的分离，企业的高层管理团队成为企业战略决策的制定者和企业资源的控制者，对企业的投融资行为有至关重要的作用。本文基于高层梯队理论从高管团队背景特征的微观角度来研究企业投资现金流敏感性，得出高管团队背景特征与企业投资现金流敏感性之间的关系，希望能拓展投资现金流敏感性的理论研究，同时为企业的投融资行为和高管人员的任用提供政策性的建议。　　本文在对相关的研究文献进行详细梳理的基础上，对文章中的投资现金流敏感性和高管特征进行了界定，并从理论上分析了二者的关系，据此提出了实证研究的假设。选用2007-2013年我国房地产上市公司为研究样本，实证检验房地产上市公司高管团队背景特征对投资现金流敏感性的影响。在研究中，本文主要采用文献研究与实证研究相结合、定量研究和定性研究相结合的方法，实证部分主要运用描述性分析，相关性分析和多元回归模型等统计分析方法。本文的主要研究内容和结论有：　　1.我国房地产业内部现金流的均值低于投资支出的均值，且面临着较好的投资机会。我国房地产业存在投资现金流敏感性，且投资与内部现金流之间有显著的正相关关系，也就是说房地产业的投资行为随着其内部现金流的增减而增减。　　2.在验证了投资现金流敏感性存在的基础上，本文引入了高管团队的性别比例、平均年龄、平均受教育水平、专业背景和平均任职期限五个背景特征，构建模型，研究高管特征对房地产业投资现金流敏感性的影响。实证结果显示，我国房地产企业高管中的男性比例远高于女性，高管团队中男性成员所占的比例与企业投资现金流敏感性显著负相关；高管团队的平均年龄与投资现金流敏感性显著负相关，房地产企业的高管团队平均年龄与其他企业基本一致；高管团队的平均受教育程度较高，与企业投资现金流敏感性显著负相关；高管团队中有经管类专业背景的人员所占比例与投资现金流敏感性显著负相关；高管团队的平均任期较短，且与企业投资现金流敏感性显著负相关。　　3.本文最后在总结和分析实证研究结论的基础上，依据高管特征与投资现金流敏感性之间的关系，针对企业的投融资决策和高管团队的任用方面提出了相应的政策性建议，并总结了本文研究的不足之处和发展前景。