在“去杠杆”、“强监管”的大背景下,电力企业的融资环境日趋严峻,随着国家对于资产证券化的发展给予大力支持,伴随着国内资产证券化市场的不断发展,基础设施收益权资产证券化逐渐显现出来,成为电力企业的一种融资新途径。首批公募REITs的试点对基础设施建设企业来说,也是一种新的筹资方式。A水电公司既有融资需求,又有持续运营能力,具备证券化融资的可行性,可为其设计证券化融资方案,为其他电力企业融资困境的解决提供经验。按照电力企业融资困境、融资方式、证券化的可行性,收益权ABS的特点和原理、作用等对国际和国内文献进行梳理;总结收益权ABS证券端的设计要点,包括证券端模式、现金流分配顺序、信用增级方式、交易结构等。从资产端和证券端两个方面对A公司电力上网收益权证券化方案进行设计。资产端设计包括构建基础资产池以及对基础资产净现金流进行预测;证券端设计包括发行定价分析、证券端模式设计、现金流超额覆盖的压力测试以及交易结构设计。在压力条件下,基础资产现金流能够有效地支付各兑付日的优先级证券的本息及费用,证明证券化融资方案设计的优先/次级结构化分层能够使得优先级证券达到AAA级评级,发行利率区间也可参考已发行的AAA级收益权类ABS确定为[3.1%,4.2%]。最后将证券化融资方案的成本与其他融资方式的成本进行比较,得到证券化融资方式的成本最低的结论。企业项目债券融资与资产证券化融资有许多相似之处,但其募集资金仅能够用于在建的基础设施项目,不能够满足A水电公司的融资需求,不合适于A公司进行融资。尽管收益权ABS具有融资成本等优势,但由于其流动性不强,难以满足电力公司的长期资金需求。随着公募REITs在我国首次试点,尽管现阶段对基础资产的要求较高,但未来A水电公司有望与其他电力企业合并基础资产发行公募REITs,已解决其融资困境。