【摘 要】
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上市公司私有化是资本市场的一种普遍现象,早在20世纪五六十年代,上市公司私有化便作为资本运作手段出现在西方发达的资本市场。虽然我国资本市场较国外资本市场起步晚,但伴随资本市场制度的逐步发展和完善,上市公司私有化现象开始逐步增多。目前我国主要经历了两次私有化浪潮,一是2005年股权分置改革导致的国有上市企业私有化浪潮,二是2010年后的中概股私有化浪潮。2020年,海尔集团推动实现了旗下A股上市公司
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上市公司私有化是资本市场的一种普遍现象,早在20世纪五六十年代,上市公司私有化便作为资本运作手段出现在西方发达的资本市场。虽然我国资本市场较国外资本市场起步晚,但伴随资本市场制度的逐步发展和完善,上市公司私有化现象开始逐步增多。目前我国主要经历了两次私有化浪潮,一是2005年股权分置改革导致的国有上市企业私有化浪潮,二是2010年后的中概股私有化浪潮。2020年,海尔集团推动实现了旗下A股上市公司海尔智家对H股上市公司海尔电器的私有化,并通过介绍上市的方式实现了海尔智家在港股上市。私有化实现了海尔集团对旗下家电业务上市平台的整合,将两个上市主体整合成一个上市主体,具有一定的新颖性,研究私有化背后的动因和经济后果具有一定的价值。本文借助案例研究,以海尔智家私有化海尔电器为研究对象,分别探究以下几个问题:（1）海尔智家私有化海尔电器中,利益相关者的动因是什么?（2）海尔智家私有化海尔电器背后的战略发展动因是什么?（3）海尔智家私有化海尔电器后的经济后果如何?通过分析上述问题,深入分析海尔智家私有化海尔电器的动因和经济后果,并对此类私有化提出一些具有实践意义的建议。研发发现:从动因来看,本次私有化符合海尔智家和海尔电器股东和管理层的利益,保证了债权人的利益,并获得了包括海尔智家中小股东和海尔电器计划股东在内的股东的普遍支持,而且本次私有化与海尔集团家电业务生态品牌发展战略相契合,通过打破原有的家电业务双上市体系,不仅有助于优化人单合一2.0模式下的网络型组织结构,有效满足了海尔智家和海尔电器业务资源整合的需要,还有助于提升双方的战略与业务协同能力。而从经济后果来看,私有化方案虽然在资本市场上获得了投资者的正面反馈,但是部分财务指标仍具有较大的优化空间,私有化后的内部协同整合仍需加强,以提升营运效率,降低期间费率水平。对此,本文提出了如下建议:（1）私有化方案应兼顾中小股东及债权人的利益;（2）私有化选择应基于战略发展的需要;（3）私有化后的协同整合是私有化成功与否的关键。
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