在当前外部环境不稳定、不确定性明显增强的情况下,财务风险的防范和治理更显重要。从微观上看,财务风险的爆发会威胁企业的健康生存;从宏观上看,财务风险的爆发会威胁国民经济的健康发展。信息披露是人们了解公司财务风险和公司治理状况的重要窗口。信息披露的内容和质量,甚至信息披露本身,都会对人们识别、防范和治理财务风险产生极大的影响。问询函制度是伴随着诚信危机和内部控制缺陷治理而出现的,其触发点正是美国当时最大的能源企业安然的财务信息披露造假案。由于安然未准确披露财务信息,导致人们未能及时发现该公司蕴含的巨大财务风险。为了挽回人们对金融市场的信心及对公司会计记录和报告活动的信任,美国国会出台了萨班斯-奥克斯利法案（SOX）,其中的408条款要求美国证券交易委员会公司财务部每三年至少要对每家公司的文件审核一次,以确保其满足信息披露要求。此后,以意见函为代表的非处罚性监管方式成为公司外部治理的重要一环。借鉴国外的经验,我国也逐渐将非处罚性监管措施纳入监管体系,并形成了交易所问询函这一符合我国资本市场现状的创新型监管制度。交易所问询函制度建立以来,沪深交易所已发出2000余封年报问询函。这些问询函是否存在对上市公司财务风险的治理效应,是本文研究要回答的主要问题。本文首先对交易所问询函和财务风险的相关文献进行梳理,对影响交易所问询函发放的因素以及交易所问询函发放产生的经济后果进行归纳。此外,本文还对财务风险相关研究进行梳理和分类,按照财务风险的定义、影响财务风险的财务因素和非财务因素进行归纳。其次,选择我国2015-2020年沪深上市公司为研究样本,利用沪深交易所年报问询函的相关数据,检验了年报问询函对企业财务风险的影响,探讨了年报问询函对企业财务风险的治理效应,以及年报问询严重程度、上市公司回函态度对企业财务风险的影响。研究发现,发放交易所问询函有利于降低企业的财务风险水平,减少企业发生财务风险的可能性;而在被问询的样本公司中,被问询问题越多、延期回复、延期天数越长以及整个回复周期所用时间越长,企业的财务风险越大。再次,本文还对年报问询函的溢出效应进行了检验,发现当同行业收到年报问询函以及同行业领头企业收到年报问询函时,该行业其他企业的财务风险也会随之降低。最后,本文还从融资约束的角度进行了中介效应的检验,检验发现年报问询函通过影响融资约束从而降低企业的财务风险。