随着混合所有制改革的深入发展,当前国内许多国有企业正通过积极引入非国有资本这一方式,为国有企业的持续发展注入新鲜血液和活力。但近年来整体经济下行压力较大,部分民营企业发展陷入了经营困境,在公司出现资金短缺、资源匮乏和技术落后的情况下纷纷开始引入国有资本,从而形成以民企为主体的“逆向”混改。但是这种模式可能会导致两种后果,一是国企借机大量兼并民营企业,造成“国进民退”的局面;二是引入国资不仅不能帮助民营企业,还会影响企业的经营发展,甚至造成国有资产流失。本文以新筑股份引入四川发展这一案例,研究“民企+国有资本”这一新型的“逆向”混改模式的动因及效果,对破解民营企业发展困境、丰富企业危机治理和混合所有制改革领域的研究具有重要的意义。本文通过归纳国内外相关文献,梳理了混合所有制改革有关的制度背景与理论基础。首先从新筑股份和四川发展双方的角度分析引入国资的动因,认为引入国资一方面是为了帮助民企缓解资金困境,另一方面是为了双方更好的协作发展,这是一个双向的选择而并非是“国进民退”的偏激说法;其次考察新筑股份引入国资后的短期市场反应和长期效果,研究发现:（1）在市场反应方面,本文通过事件研究法来测试市场对于这一事件的反应度,结果发现在引入国资后出现了正向的超额收益率和累计超额收益率,短期呈现了积极效果,表明投资者对于此事件的态度是看好的;（2）在非财务业绩方面,通过对引入国资后的股权结构、融资、以及业务协作等方面进行研究,发现引入国资有利于优化民营企业的治理结构、改善资金环境和促进企业资源协作共享;（3）在财务业绩方面,通过对偿债能力、盈利能力以及成长能力等财务指标进行分析,发现引入国资总体上提升了民营企业的经营绩效;（4）在创新方面,民企引入国资获得了更多的政府补助,创新能力得到了很大的提升。因此民营企业在自身遇到困难时求助国有资本,不论是对企业短期还是长期的发展都有积极的效果,可以在一定程度上帮助民企缓解危机。最后,通过总结新筑股份在引入四川发展后形成较好效果的经验,为其他公司在陷入经营困境时提供了解决危机的思路;同时建议国有资本根据战略目标,发展前景等协同性选择入股对象,以能更好地实现国有资产增值保值。并且也要保证民营企业的市场独立性,能够更好地发挥市场作用。