股份回购是公司为达到一定的目的,通过购回自身发行在外的股份而进行的一种资本运作手段,最早起源于以美国为代表的西方资本市场。我国资本市场股份回购起步较晚,加上最初的政策约束较为严格,因而上市公司实施股份回购的积极性不高,对这种金融工具的运用尚不成熟。2018年,在股票市场持续低迷的情况下,我国《公司法》对有关股份回购的法条进行专项修订,通过放宽回购条件、简化回购程序等来稳定资本市场运行。《公司法》修订之后,股份回购的操作变得更加灵活,我国上市公司的回购积极性得以提升,资本市场的回购热情高涨。国内外研究大都得出股份回购对股价有提升作用,但从我国近两年的实践来看并非如此,股份回购的效果并没有预期的理想。从我国上市公司整体情况来看,股份回购的公司数量和资金规模正在逐步扩张,但是由于早年间我国对上市公司股份回购的管制严格,且当时股票市场处于长期熊市的低迷状态,再加上人们的认知缺乏,股份回购尚未兴起就开始没落,因而资本市场经验不足,已实施的股份回购没有产生特别明显的积极效果。另外,目前上市公司将回购股份用于员工持股计划已经逐渐形成一种趋势,只是大多都流于形式,未能真正实现股价提升和激励效用。故此,本文结合我国资本市场现阶段的特征,试图通过研究具体案例公司实施股份回购的动因及其产生的市场效应,分析其形成机制,找到我国资本市场股份回购效果不佳问题的根源所在,为其他上市公司实施股份回购提供正确的参考思路和经验借鉴,帮助其规避股份回购过程中可能出现的问题,以利于我国资本市场更有效地运用股份回购推动企业发展,促进股份回购的规范性和市场活跃性。本文选取格力电器股份回购案例作为研究对象,结合事件研究法,重点对上市公司股份回购的行为动因和市场效应进行系统研究。论文主体分为四个部分:第一部分是导论及理论基础。对研究背景及意义、文献综述和相关理论基础进行梳理,回顾我国上市公司股份回购的发展历程并交代发展现状;第二部分是格力电器股份回购的实施动因和实施概况介绍。首先梳理格力电器公司概况以及股份回购基本内容和后续调整,在此基础上从信号传递、股权激励以及缓解股权质押风险三个方面分析格力电器实施股份回购的动因;第三部分是格力电器股份回购的市场效应及成因分析。首先,通过事件研究法分析格力电器股份回购后的市场反应,得出结论,股份回购只在短期内起到有限股价提振效果,长期来看并没有发挥出积极作用,继而分析形成这种市场效应的成因,发现行业因素、公司基本面因素、信息沟通因素以及回购方案本身因素等都对格力电器回购后的市场反应产生了不利影响;第四部分归纳总结及启示。基于前文研究归纳相应结论,并从上市公司和监管部门两个方面提出建议:从上市公司方面,要理性认识股份回购所能产生的积极效应,在合理把握回购时机和回购频率的基础上有效运用股份回购,若公司出于员工持股计划的激励用途实施回购,则应规范员工持股计划设计,避免引发争议;从监管方面,需要对股份回购相关流程进行约束规范,完善信息披露制度,以避免出现滥用职权获取非法收益等破坏市场秩序的现象。本文的创新点主要体现在以下方面:第一,本文在股份回购短期股价效应的基础上,补充分析了长期视角下回购的市场效应,并从股价决定机制出发,结合案例公司回购方案本身的缺陷以及行业状况、公司基本面和信息沟通等非回购方案因素对影响市场效应的原因进行分析;第二,本文基于格力电器对股份回购用途的选择,分析上市公司股份回购后续处理产生的影响,针对回购方案的设计提出更完备的参考意见,由此提高上市公司对股份回购用途的重视,最大化股份回购的积极效用。