2015年4月7日财政部颁布了《地方政府专项债券发行管理暂行办法》后,地方政府专项债券发展迅猛,逐步成为了地方政府举债的主要渠道之一,发行额度逐年上升,2020年全国新增地方政府专项债券41405亿元。而随着债务规模的不断上升,地方政府专项债券能否完全偿还的问题引起多方关注,这是由于其在偿还上存在特殊性,即使用对应项目收益而非一般公共预算收入进行偿还,而项目的收益存在不确定性,且目前某些专项债券项目存在收支不平衡的问题。若项目收益无法偿还专项债券本息,不仅会对债券市场产生冲击,也会对政府信誉产生影响,因此,科学客观地评价地方政府专项债券的偿债能力,构建地方政府专项债券偿债能力评价体系具有现实意义。据此本文在现有地方政府专项债券信用评级方法的基础上,优化构建了一套评价地方政府专项债券偿债能力高低的指标体系与模型。针对地方政府专项债券主要由项目自身收益偿还的特点,本文依据公共物品理论与公共债务理论,从项目与地方政府维度构建了评价指标体系,并采用层次分析法确定权重,进而使用模糊综合评价法构建评价模型。在此基础上,结合青岛市莱西供水项目专项债券进行实例分析。通过研究发现,莱西市供水项目专项债券的偿债能力处于优秀等级,但仍存在一定偿付风险:项目偿债保障能力仍有提升空间,同时莱西市政府经济基础与政府性基金实力较薄弱,政府债务总量不高,但增长率较高,未来可能有较高的偿债压力。据此本文提出针对性建议:通过增加项目收益并科学有效监督项目运营,提高项目偿债能力;同时通过发展多元产业进而提高地区经济实力,并合理控制债务规模,增强地方政府偿债能力;此外还可以采用增信措施等方法保障专项债券偿还。通过本文的研究,构建了地方政府专项债券偿债能力评价指标体系与模型,评价了莱西市供水项目专项债券的偿债能力,一方面补充了目前我国专项债券在偿付方面研究不足的情况,另一方面可以为其他专项债券偿债能力的评价提供参考,也为完善地方政府专项债券信用评级提供参考。