【摘 要】
:
IPO抑价现象普遍存在于各国的股票市场,同时创业投资在世界范围内不断发展,其主要退出方式之一即为所投企业上市后的退出,因此不少学者将两者结合进行研究——分析创投机构的
论文部分内容阅读
IPO抑价现象普遍存在于各国的股票市场,同时创业投资在世界范围内不断发展,其主要退出方式之一即为所投企业上市后的退出,因此不少学者将两者结合进行研究——分析创投机构的参与对企业IPO抑价率的影响,得出的结果并不一致。因而国际上逐渐形成了两类理论:认证理论和声誉理论。近年来,我国创业投资已有较大发展,而IPO抑价现象在我国尤为严重。研究创投机构的参与对我国企业IPO抑价率的影响的意义重大。本文根据资料的可得性,首先以大陆中小板与香港主板上市的中资企业数据共同作为样本,通过回归分析以及差异分析,得出了香港市场中创投机构的参与对企业IPO定价起到一定的认证作用,而大陆中小板市场则没有体现该作用。接着进行了原因分析,在此过程中,本文先采用统计分析与理论逻辑对国际上流行的认证理论与声誉理论进行分析论证,发现这些理论在我国均不适用。同时,由之前的实证分析结果可以看出,样本企业均为中资企业,在两个市场上市却存在很大差异。因此本文试图通过比较中国大陆与香港市场的制度和投资者之间的差异,探求创投参与的大陆中小板企业IPO抑价的原因。并通过进一步的统计归纳分析以及多元回归分析加以论证。通过一系列分析本文得出如下结论:制度因素是造成我国中小板企业IPO抑价的普遍原因,投资者的非理性是我国中小板市场创投参与企业的IPO抑价率高于无创投参与企业的主要原因。投资者投资于创投机构参与的企业时所表现出的非理性程度更高,持续的时间更久,从而进一步推高了这类企业IPO的抑价率。最后针对原因,从制度和市场层面提出了相应的对策建议。
其他文献
磁刺激是利用时变电流流入线圈。产生时变磁场.在组织内出现感应电流.使某些组织产生兴奋的无创性诊断和治疗技术。1985年Barker等改进了磁刺激器.首先创立了经颅磁刺激运动皮层
本文从科学地进行预习、教给学生记忆的方法、采用暗示教学法、教给学生观察发现问题的方法、运用趣味性或幽默感的语言活跃课堂气氛、观察对比、学会探究几个方面论证如何培
20世纪90年代后期,随着地方高等教育规模的迅猛扩张,以及地方政府统筹和管理高等教育的权力和责任不断增加,地方政府在高等教育领域的主体地位日益凸显,地方政府彼此间在高等
运用比较分析法、录像观察法、数理统计法,对广东队2018~2019赛季CBA常规赛开局18场比赛的数据进行分析,结果显示:球队的战术打法优于对手,而且两分球命中率、总的篮板球、三
太阳能是一种取之不尽、用之不竭、洁净安全的可再生资源,是5种新能源中发展潜力最大,被认为是21世纪化石能源的最佳替代者之一。介绍了太阳能光伏发电的原理、特性及发展现
维生素C (Vc, L-ascorbic acid)是一种重要的水溶性抗氧化剂,广泛存在于生物体系中,具有多项生理功能。本文利用密度泛函理论(DFT)、分子中原子(AIM)理论、自然键轨道(NBO)理
隐喻研究具有十分悠久的历史,有关隐喻的解释最早可追溯到古希腊的哲学家亚里斯多德。但是语法隐喻的概念是由韩礼德在1985年的“功能语法导论”一书中首次提出的,标志着语法
随着市场经济的发展和经济体制改革的推进,我国出版业体制改革正不断推进,出版业的产业属性受到日益重视,出版社日益重视图书的经济效益,在一定程度上忽视了图书的社会效益。
目的阿尔茨海默病(Alzheimer’s Disease, AD)是以记忆力减退、认知功能障碍为特征的中枢神经系统变性疾病,病情呈进行性加重,在几年内丧失独立生活能力,10年左右常因并发感
奥氏体不锈钢具有良好的耐点蚀和缝隙腐蚀性能,在与氯离子接触的环境中有着广泛的应用。随着海洋工程的发展,材料的工作环境越发恶劣,腐蚀危害也日趋严重,所以对材料在海水中