IPO抑价现象普遍存在于各国的股票市场,同时创业投资在世界范围内不断发展,其主要退出方式之一即为所投企业上市后的退出,因此不少学者将两者结合进行研究——分析创投机构的参与对企业IPO抑价率的影响,得出的结果并不一致。因而国际上逐渐形成了两类理论:认证理论和声誉理论。近年来,我国创业投资已有较大发展,而IPO抑价现象在我国尤为严重。研究创投机构的参与对我国企业IPO抑价率的影响的意义重大。本文根据资料的可得性,首先以大陆中小板与香港主板上市的中资企业数据共同作为样本,通过回归分析以及差异分析,得出了香港市场中创投机构的参与对企业IPO定价起到一定的认证作用,而大陆中小板市场则没有体现该作用。接着进行了原因分析,在此过程中,本文先采用统计分析与理论逻辑对国际上流行的认证理论与声誉理论进行分析论证,发现这些理论在我国均不适用。同时,由之前的实证分析结果可以看出,样本企业均为中资企业,在两个市场上市却存在很大差异。因此本文试图通过比较中国大陆与香港市场的制度和投资者之间的差异,探求创投参与的大陆中小板企业IPO抑价的原因。并通过进一步的统计归纳分析以及多元回归分析加以论证。通过一系列分析本文得出如下结论:制度因素是造成我国中小板企业IPO抑价的普遍原因,投资者的非理性是我国中小板市场创投参与企业的IPO抑价率高于无创投参与企业的主要原因。投资者投资于创投机构参与的企业时所表现出的非理性程度更高,持续的时间更久,从而进一步推高了这类企业IPO的抑价率。最后针对原因,从制度和市场层面提出了相应的对策建议。