股票回购是指公司出于提高股票价格、调整资本结构、降低代理成本等目的,使用公司自有资金或以从金融机构贷款的方法所取得的资本,以一定的价格从资本市场上购回自身发行在外的流通股的行为。西方资本市场发达,股票回购发展迅速。欧美企业常用股票回购作为企业资本运作或是市值管理的工具。因此,西方学者关于股票回购的理论文献众多,提出了完整的有关股票回购动因和效应的理论。我国股票回购起步较晚,历史较短,随市场的逐渐发展和政策的逐渐松绑,股票回购逐渐被我国上市公司所利用,从而达到市值管理等目的。上世纪90年代,深圳证券交易所和上海证券交易所先后设立。早期的股权交易很大程度上受到政府政策的影响。为了推动我国资本市场迅速健康的发展,2005年,证监会正式启动了股权分置改革。此举措主要是为了消除流通股股东与非流通股股东的持股成本差异,从此我国资本市场进入了“全流通”时代。在这样的时代和市场背景下,市值是投资者判断企业投资价值以及做出财务决策时的重要评估指标,市值也是企业内在价值的外在表现。并且现如今我国资本市场属于弱势有效资本市场,市场价值往往不能全面且及时的反映企业的内在价值。市值管理的重要性日益凸显。股票回购作为市值管理的重要方式,在实践方面,欧美企业股票回购的规模较大,数量较多。国内由于市场环境和政策环境的限制,我国早期股票回购的案例较少,且规模不大。这一阶段的股票回购主要是企业根据国家政策,通过股票回购实现国有股减持等。随着资本市场的日益发展,国家关于股票回购的政策不断修订完善,将有关股票回购的限制条件等进一步松绑。股票回购动因也渐渐从响应国家号召到市值管理和股权激励等过渡。所以,关于中国上市公司股票回购的动因以及效应的研究具有理论与实践意义。理论上可以就当前时代市场背景下的股票回购的理论进行讨论,实践中可为企业将实际所需的市值管理等与股票回购联系起来,提供借鉴意义。本文通过选取中国平安作为目标案例,探究我国上市公司基于市值管理的股票回购。中国平安作为蓝筹大股,将百亿资金进行股票回购,在发布股票回购公告之初就被视作是保险行业甚至资本市场的大事件。本文通过阅读国内外有关股票回购和市值管理的研究文献,结合中国平安公布的股票回购的报告书,收集中国平安的财务报告,根据文献总结的动机、公告披露的动机以及我国企业特有的回购动机进行研究,采用因子分析法、事件研究法等进行分析,发现中国平安回购股票是为了进行市值管理,包括对外传递出公司的股价低于实际价值的利好信号,从而提升股票价值,也包括提升各财务指标,以期提高各项财务能力,从而间接提升股价,达到市值管理的目的。但是,据分析发现,此种市值管理的长期效应不佳。根据中国平安的回购动因以及回购效应,本文提出了针对于公司、投资者以及监管层有关于股票回购的相关建议以及后续展望。