随着资本市场的发展,市场上的限售股份解禁的数量越来越多,解禁股份的市值也越来越高,而大股东减持的事件也越来越多,这对资本市场的稳定有很大的影响。而且很多IPO上市企业的业绩在股份锁定期内呈现出先下降再上涨的趋势,然后大股东在股价较高时进行股份减持,最终获得较多的收益。对于IPO上市企业,在上市时企业的控股股东、实际控制人需要承诺相应的股份锁定期,按照相关规定该承诺期通常为三年,正常情况下大股东需要在上市至少三年后才能减持其持有的公司的股份,如果大股东计划在上市后减持股份套现,那么在股份锁定期结束后企业的业绩应该呈现出一个快速增长的趋势,调动市场中投资者的投资兴趣,然后拉动股价上涨,此时大股东进行减持就可以获得更多的收益。从这个角度来看大股东会为了在股份锁定期结束后减持股份获利而对企业的业绩进行盈余管理,使得企业的业绩在股份锁定期后期及结束后呈现出一个快速增长的趋势,然后披露公司的财务报告,调动市场中的投资者的投资兴趣,拉动股价上涨,最后大股东减持获利。在这个过程中大股东因为掌握更多的企业经营信息,能够对企业的价值和未来发展趋势有一个更准确的判断,所以大股东在减持股份时就能获得较高的收益。本文主要通过对案例中的大股东减持获利事件进行研究,分析大股东为了配合股份锁定期结束后股价上涨进行的盈余管理。研究结果表明IPO上市企业在股份锁定期初期会采用有利于未来业绩上涨的盈余管理手段,比如增加当期的研发费用等,进行盈余储备,这虽然是一种向下的盈余管理手段,但是可以为企业之后的业绩增长做铺垫。企业在IPO股份锁定期后期进行向上的盈余管理,进一步提升企业的经营业绩,使业绩表现出快速增长的趋势,向市场传递一个利好的信号,拉动股价上涨。经过对大股东在股份锁定期的向下和向上的盈余管理分析,发现不管是向下还是向上的盈余管理都会促进企业的经营业绩在股份锁定期结束后呈现出上涨趋势,这有利于大股东减持获利。本文完整地研究分析了大股东减持获利的现象、对企业的盈余管理进行了深入的研究,并且将企业的财务信息披露时间点与大股东减持时间点进行关联分析。最后建议市场中投资者透过现象看本质,IPO企业在上市后业绩下滑不一定是经营情况不佳,有可能是为了做盈余储备;对于市场监管部门的建议是,加强对IPO上市企业在上市后的业绩管理,减少企业进行盈余管理的机会;对于企业应该加强对应收账款的管理和重视企业的基层员工的福利待遇的稳定性。本文的研究结果对IPO企业上市后业绩下滑的原因进行了补充,具有一定的完善相关理论的意义。