论文部分内容阅读
坦率地说，股市预测是一件吃力不讨好的工作。为什么？因为它记载着每一个股评家正确或错误的历史，成为白色或黑色的案底。
高盛曾高呼，原油会跌至20美元一桶
由于股市和商品价格的不可预测性，即使专业投行如高盛，摩根士坦利等，也经常会做出错得离谱的预测。此前，华尔街顶尖战略师曾预测：展望2015年，坚持与公牛在一起，标普500指数将上涨10%，债券收益率可能涨得更高。而事实上，标普以全年下跌0.7%报收，债券收益率下跌5%报收。
当然，各大媒体对股票和商品市场的预测并不统一，相当多的股评人士都曾正确预测了能源和原油将在2015年大幅下跌。这类观点的正确性已被市场证明，在过去的一年里，原油下跌30%，报收每桶$37.04。
尽管原油的下跌趋势被正确预测，但最低价格的预测各不相同。此前高盛曾高呼，原油会跌至20美元一桶，然而，其瞬间最低价格是26美元，之后便一路攀升至50美元附近。令投资人大跌眼镜的还有高盛对黄金的预测，去年底高盛称2016年黄金将跌至1000美元以下，而事实上黄金在年底抵达1049美元/盎司后便强烈反弹，至今日收盘价为1280美元。
为何投行的预测经常出错？
去年最不靠谱的预测可能是高盛对原油走势的预测。2015年9月的第2个星期五，高盛发布了大量骇人预测，高盛称：由于生产过剩，原油价格年内将跌至每桶20美元。然而，过去10年的原油剧烈波动的现象表明这种预测是完全错误的，即使它有可能会在正确的时间发生。
期指月线图显示，原油从2005年的低点每桶40多美元开始，抛物线型上升到2008年高峰时期的140多美元（18个月上涨200%）。被用来解释这一不可持续的反弹的“新闻”是“高峰油的神话”：我们正面临着一个有限资源的地球和生产递减率增加的时代，当最大产量无法跟上需求时，价格就会不断飙升。这种联系来得正是时候，就在最后一家对冲基金借其最大保证金购买了原油期货准备长期持有之时。
然而，后来的事实是，无论是全球需求在未来半年内下降了78%，还是有人发现了大量的开采原油的新地方，均导致原油价格在2009年重挫至33美元一桶。从石油高峰“新闻”之后的半年时间里，原油又再次跌至低点。一个新的神话随后便诞生了！这次的神话变成了对原油的毁灭性碰撞：世界石油溺水了！这是一个石油过剩的时代！
纵观历史，这些截然相反的神话并不是突然冒出来，鼓吹这些神话的公司正是那些持有最大原油期货头寸的机构，它们是：华尔街的大银行。
接下来，鼓吹“原油会超过150 美元一桶”的师爷很快就回来了，不过不是在几十年后商品价格接近最低价时，而是相反，在原油经过从33美元上升到2011年的超过100 美元一桶的时候。这时，原油短缺的故事又重新回来，与油价合理并持续上涨等故事恰好发生在同时。
普通投资者应该怎样对待？
在如此完美的时机（就像2008年和2009年），预测完全错误的方向，不得不让人们重新思考。
请注意，2011年以前的高点中附带随机指标较低的高点。根据决策支持行动理念，这是一个看跌背离卖出信号。虽然花了横盘整理的三年向下动作，从2011年的115美元一桶的峰值开始往下调整，多头终于在2013年放弃了原油不足的神话，其价格也应声再次跌到 30几美元一桶。
与完美的时机但完全错误的方向的主题保持一致，决策支持行动的理念使我们能够预计，在最近几个月内将看到原油跌至明显的低点——“3月份低点下方”。更重要的是，我们已经警告，期待一些消息来调整的看法，即原油可能会有更低的价格。这样的消息正在浮出水面，像沙特和俄罗斯官员说他们不会削减其生产量。
无论实际的新闻是怎样，先要回答这个问题：“如果我还没有原油的仓位，现在会买多还是卖空？” 客观的结论所指导的操作应该是：只买多。
下一步怎么做？从历史上看，高盛近日号召的好时机和错误方向的预测模式应该是一个触发器——导致前几日短暂下跌的结束（从$ 49到$ 43）。原油在未来几周内，至少应该进入55美元的区域。
决策支持行动警告说，如果你是空头，你应该把止损点设在49.33美元附近，以保护可能的猛烈逼空；或使用限制购买，要么买在今天，要么买在回测点43美元附近。如果你还没有仓位，这些参数可以用来建立长期持有仓位；如果你已经有长仓，应持有并在这些参数价位添加长仓。
历史表明，当长期的趋势显而易见的时候， 如果情绪变得异常极端，需要暴量才能使价格继续朝着趋势的方向走去，错误的赌注将是显然的。乔威·格兰维尔Joe Granville曾警告说：“显而易见的公开的观点显然是错误的。” 媒体所说的 “2016年原油跌至20美元一桶”，显然放大了情绪的极端性，过度地暴露了人们的绝望情绪。
高盛曾高呼，原油会跌至20美元一桶
由于股市和商品价格的不可预测性，即使专业投行如高盛，摩根士坦利等，也经常会做出错得离谱的预测。此前，华尔街顶尖战略师曾预测：展望2015年，坚持与公牛在一起，标普500指数将上涨10%，债券收益率可能涨得更高。而事实上，标普以全年下跌0.7%报收，债券收益率下跌5%报收。
当然，各大媒体对股票和商品市场的预测并不统一，相当多的股评人士都曾正确预测了能源和原油将在2015年大幅下跌。这类观点的正确性已被市场证明，在过去的一年里，原油下跌30%，报收每桶$37.04。
尽管原油的下跌趋势被正确预测，但最低价格的预测各不相同。此前高盛曾高呼，原油会跌至20美元一桶，然而，其瞬间最低价格是26美元，之后便一路攀升至50美元附近。令投资人大跌眼镜的还有高盛对黄金的预测，去年底高盛称2016年黄金将跌至1000美元以下，而事实上黄金在年底抵达1049美元/盎司后便强烈反弹，至今日收盘价为1280美元。
为何投行的预测经常出错？
去年最不靠谱的预测可能是高盛对原油走势的预测。2015年9月的第2个星期五，高盛发布了大量骇人预测，高盛称：由于生产过剩，原油价格年内将跌至每桶20美元。然而，过去10年的原油剧烈波动的现象表明这种预测是完全错误的，即使它有可能会在正确的时间发生。
期指月线图显示，原油从2005年的低点每桶40多美元开始，抛物线型上升到2008年高峰时期的140多美元（18个月上涨200%）。被用来解释这一不可持续的反弹的“新闻”是“高峰油的神话”：我们正面临着一个有限资源的地球和生产递减率增加的时代，当最大产量无法跟上需求时，价格就会不断飙升。这种联系来得正是时候，就在最后一家对冲基金借其最大保证金购买了原油期货准备长期持有之时。
然而，后来的事实是，无论是全球需求在未来半年内下降了78%，还是有人发现了大量的开采原油的新地方，均导致原油价格在2009年重挫至33美元一桶。从石油高峰“新闻”之后的半年时间里，原油又再次跌至低点。一个新的神话随后便诞生了！这次的神话变成了对原油的毁灭性碰撞：世界石油溺水了！这是一个石油过剩的时代！
纵观历史，这些截然相反的神话并不是突然冒出来，鼓吹这些神话的公司正是那些持有最大原油期货头寸的机构，它们是：华尔街的大银行。
接下来，鼓吹“原油会超过150 美元一桶”的师爷很快就回来了，不过不是在几十年后商品价格接近最低价时，而是相反，在原油经过从33美元上升到2011年的超过100 美元一桶的时候。这时，原油短缺的故事又重新回来，与油价合理并持续上涨等故事恰好发生在同时。
普通投资者应该怎样对待？
在如此完美的时机（就像2008年和2009年），预测完全错误的方向，不得不让人们重新思考。
请注意，2011年以前的高点中附带随机指标较低的高点。根据决策支持行动理念，这是一个看跌背离卖出信号。虽然花了横盘整理的三年向下动作，从2011年的115美元一桶的峰值开始往下调整，多头终于在2013年放弃了原油不足的神话，其价格也应声再次跌到 30几美元一桶。
与完美的时机但完全错误的方向的主题保持一致，决策支持行动的理念使我们能够预计，在最近几个月内将看到原油跌至明显的低点——“3月份低点下方”。更重要的是，我们已经警告，期待一些消息来调整的看法，即原油可能会有更低的价格。这样的消息正在浮出水面，像沙特和俄罗斯官员说他们不会削减其生产量。
无论实际的新闻是怎样，先要回答这个问题：“如果我还没有原油的仓位，现在会买多还是卖空？” 客观的结论所指导的操作应该是：只买多。
下一步怎么做？从历史上看，高盛近日号召的好时机和错误方向的预测模式应该是一个触发器——导致前几日短暂下跌的结束（从$ 49到$ 43）。原油在未来几周内，至少应该进入55美元的区域。
决策支持行动警告说，如果你是空头，你应该把止损点设在49.33美元附近，以保护可能的猛烈逼空；或使用限制购买，要么买在今天，要么买在回测点43美元附近。如果你还没有仓位，这些参数可以用来建立长期持有仓位；如果你已经有长仓，应持有并在这些参数价位添加长仓。
历史表明，当长期的趋势显而易见的时候， 如果情绪变得异常极端，需要暴量才能使价格继续朝着趋势的方向走去，错误的赌注将是显然的。乔威·格兰维尔Joe Granville曾警告说：“显而易见的公开的观点显然是错误的。” 媒体所说的 “2016年原油跌至20美元一桶”，显然放大了情绪的极端性，过度地暴露了人们的绝望情绪。