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本文先分析了我国绿色投资的现状，引出现阶段我国绿色投资存在的问题，再对我国经济增长与绿色投资之间的关系作出实证分析，得出结论：绿色投资对于我国经济增长有着一定的促进作用，但是效果却不明显，最后给出了发展我国绿色投资的建议与对策。
当今，环境污染问题的加剧，极端天气事件的频繁发生，都在告诉我们生态环境保护与修复的重要性。因此，我们必须将经济发展同环境保护结合起来，坚持可持续发展的理念，坚持社会、经济、环境和资源协调发展。
一、我国绿色投资的现状分析
（一）绿色投资总额不断增加
进入21世纪以来，我国加大了在生态环境保护方面的投入力度，本文选取2000年-2017年我国环境污染治理投资数据进行分析，如表1所示从2000年到2017年，我国在环境污染治理方面的投资总额逐年加大。与2000年相比，2017年的投资总额同比上升了839.9%，城市环境基础设施建设投资同比上升了1080.5%，老工业污染源治理投资同比上升了184.7%，当年完成环保验收项目环保投资同比上升了966.1%，增速显著。
（二）绿色投资领域不断扩展
在最初的发展阶段，绿色投资仅仅指狭义上的环境保护投资，涉及到的领域大多与环境保护有关，比如说：节能环保产业中的新能源汽车制造、生态环境产业中的生态修复等。但是随着绿色经济的逐步发展与升级，绿色投资领域也随之逐步扩展，如：绿色工业、生态农业、绿色金融等对环境友好的产业。
（三）绿色投资效益显著
我国二氧化硫、烟尘的排放总量逐年递减。与2005年相比，2017年的二氧化硫排放量减少了1674万吨，下降了65.66%，烟尘排放量减少了386.2万吨，下降了32.66%，废水排放量与2005年相比却增加了175.2亿吨，上升了33.40%。但是废水中的污染物如化学需氧量、氨氮排放量等却有所减少，如2015年全国废水中化学需氧量排放量2223.5万吨，比2014年减少3.1%;氨氮排放量229.9万吨，比2014年减少3.6%;石油类排放量1.5万吨，比2014年减少6.5%。
我国对能源的消费能力巨大，而其中又以石油、煤炭等不可再生资源占绝大比例。同时，煤炭燃烧效率低下使得废气排放严重，导致大气污染严重。而且这种粗放式的能源消费结构也严重限制了能源产业的发展。对此，提高生产技术，提高能源利用效率，增加绿色投资力度，减少大气污染已经迫在眉睫。
从上图1与表2可以看出，随着我国绿色投资规模的增加，我国万元生产总值能耗逐渐递减，下降了58.09%。这说明我国的能源利用效率在逐步增高，有利于我国经济可持续发展。
二、我国绿色投资存在问题分析
（一）投资总量不足
从上图2可以看出：虽然我国绿色投资总额在逐年增加，其占GDP的比重也呈现出递增趋势，但是比重最高是2010年的1.61%，甚至2010年之后出现回落，呈现出递减的趋势。这说明我国绿色投资总量处于较低水平，需要加大资金投入力度。
（二）投资效率不高
虽然绿色投资确实对于我国经济的发展起到了一定的促进作用，但是投资效率很低。究其原因，一方面是绿色投资的成本高，收益低，直接影响到企业对于绿色投资的积极性;另一方面是绿色投资项目设施运转效率较低，在投资前没有做好准备工作，导致决策失误，使得投资效率低下。
三、实证分析
（一）数据来源与资料查找
本文选取1990-2017年全国生产总值作为经济增长指标，全国环境污染保护投资作为绿色投资数据，全国就业人口数作为劳动人口数。
（二）模型构建
本文运用生产函数法，建立函数：
Y=AKαLβ
其中，Y为全国GDP总量，K为绿色投资，L为就业人口，A为全要素生产率，α为资本产出弹性，β为劳动力产出弹性。
由于时间序列可能存在着异方差性，因此对方程两边分别取对数：
LNY=LNA+αLNK+βLNL
（三）ADF单位根检验
为避免直接回归可能造成的伪回归问题，首先对数据进行平稳性检验。本文采用ADF方法进行单位根检验。结果如下：
表4 各变量的ADF检验结果
表5的结果表明，LNY、LNK、LNL均存在单位根，说明都是非平稳序列。一阶差分后，在1%的临界值水平下，△LNY、△LNK、△LNL均为平稳序列，说明都是一阶单整序列，可以进行协整检验。
（四）协整检验分析
本文采用Johansen 协整检验法，结果如下：
表5 Johansen 检验结果
可以看出，在迹检验和特征值检验下都有三个协整方程。因此可以得出，LNY、LNK、LNL之间存在着长期稳定的协整关系，并且在5%的置信水平下可以表示3个协整方程。
此时只考虑只有一个协整关系假定下的经过标准化的协整关系系数方程，得出：
LNY=-3.502770LNL-0.446791LNK
此时，建立在Var模型基础上的非平稳序列是协整的，因此可以建立Vec模型，可以得出模型是好的，令其等于ET，结果如下：
ET=LNY-3.502770LNL-0.446791LNK+30.55974
由于ET取值总在0上下波动，因此可以令ET=0，得出其长期均衡关系表达式为：
LNY=3.502770LNL+0.446791LNK-30.55974
从以上式子可以得出，每增加一单位绿色投资，我国GDP总量增加0.446791单位，这说明绿色投资对我国经济增长有一定的促进作用，但效果不明显，即我国的绿色投资存在着效率损失的问题。
（五）格兰杰因果关系检验
协整检验得出的长均衡关系是否能够构成因果关系，还需要进一步对其进行检验，结果如下：
表6 格兰杰因果检验结果
可以得出結论：在1990-2017年样本区间内，我国存在着由绿色投资到经济增长的单向因果关系。
四、我国绿色投资的发展对策
（一）建立绿色GDP核算体系
建立绿色GDP核算体系对于环境保护以及资源的合理利用有着重要意义，有利于更好地体现经济增长与环境保护之间的关系。因此，有必要建立一套完整完善的绿色GDP核算体系，将环境保护同国民全体结合起来，一荣俱荣，一损俱损。
（二）加大政府支持力度
发展绿色经济，增加绿色投资投入，必须充分发挥政府的作用，进一步完善市场经济体制。同时，政府应加大对绿色投资的政策支持力度，虽然在2018年11月10日，中国证券投资基金业协会发布了《绿色投资指引（试行）》，为绿色投资提供了官方的政策指导，但国家在绿色投资这一领域的政策措施还是比较少，因此需要政府从长远发展战略角度，完善顶层设计，规划好绿色投资领域的法律法规，为绿色投资的健康发展营造一个良好的环境。同时适当吸引外资，充分利用国内、国外市场资金，拓宽绿色资金来源渠道。
（三）提高绿色投资效率
我国绿色投资的投资效率较低，一方面是投资成本问题，另一方面是投资设施与投资决策问题。因此，可以借鉴国外绿色投资发展经验，积极引进其先进技术与设施，淘汰落后与污染严重的设备，降低投资成本，同时要学习其先进的环境管理方法与技术，提高投资决策正确率，从而从根本上解决绿色投资效率低下的问题，促进我国绿色经济的健康可持续发展。
（作者单位：河南工业大学）
【基金项目】：国家社科基金《中国农业供给侧结构性改革科学取向与政策优化研究》。
当今，环境污染问题的加剧，极端天气事件的频繁发生，都在告诉我们生态环境保护与修复的重要性。因此，我们必须将经济发展同环境保护结合起来，坚持可持续发展的理念，坚持社会、经济、环境和资源协调发展。
一、我国绿色投资的现状分析
（一）绿色投资总额不断增加
进入21世纪以来，我国加大了在生态环境保护方面的投入力度，本文选取2000年-2017年我国环境污染治理投资数据进行分析，如表1所示从2000年到2017年，我国在环境污染治理方面的投资总额逐年加大。与2000年相比，2017年的投资总额同比上升了839.9%，城市环境基础设施建设投资同比上升了1080.5%，老工业污染源治理投资同比上升了184.7%，当年完成环保验收项目环保投资同比上升了966.1%，增速显著。
（二）绿色投资领域不断扩展
在最初的发展阶段，绿色投资仅仅指狭义上的环境保护投资，涉及到的领域大多与环境保护有关，比如说：节能环保产业中的新能源汽车制造、生态环境产业中的生态修复等。但是随着绿色经济的逐步发展与升级，绿色投资领域也随之逐步扩展，如：绿色工业、生态农业、绿色金融等对环境友好的产业。
（三）绿色投资效益显著
我国二氧化硫、烟尘的排放总量逐年递减。与2005年相比，2017年的二氧化硫排放量减少了1674万吨，下降了65.66%，烟尘排放量减少了386.2万吨，下降了32.66%，废水排放量与2005年相比却增加了175.2亿吨，上升了33.40%。但是废水中的污染物如化学需氧量、氨氮排放量等却有所减少，如2015年全国废水中化学需氧量排放量2223.5万吨，比2014年减少3.1%;氨氮排放量229.9万吨，比2014年减少3.6%;石油类排放量1.5万吨，比2014年减少6.5%。
我国对能源的消费能力巨大，而其中又以石油、煤炭等不可再生资源占绝大比例。同时，煤炭燃烧效率低下使得废气排放严重，导致大气污染严重。而且这种粗放式的能源消费结构也严重限制了能源产业的发展。对此，提高生产技术，提高能源利用效率，增加绿色投资力度，减少大气污染已经迫在眉睫。
从上图1与表2可以看出，随着我国绿色投资规模的增加，我国万元生产总值能耗逐渐递减，下降了58.09%。这说明我国的能源利用效率在逐步增高，有利于我国经济可持续发展。
二、我国绿色投资存在问题分析
（一）投资总量不足
从上图2可以看出：虽然我国绿色投资总额在逐年增加，其占GDP的比重也呈现出递增趋势，但是比重最高是2010年的1.61%，甚至2010年之后出现回落，呈现出递减的趋势。这说明我国绿色投资总量处于较低水平，需要加大资金投入力度。
（二）投资效率不高
虽然绿色投资确实对于我国经济的发展起到了一定的促进作用，但是投资效率很低。究其原因，一方面是绿色投资的成本高，收益低，直接影响到企业对于绿色投资的积极性;另一方面是绿色投资项目设施运转效率较低，在投资前没有做好准备工作，导致决策失误，使得投资效率低下。
三、实证分析
（一）数据来源与资料查找
本文选取1990-2017年全国生产总值作为经济增长指标，全国环境污染保护投资作为绿色投资数据，全国就业人口数作为劳动人口数。
（二）模型构建
本文运用生产函数法，建立函数：
Y=AKαLβ
其中，Y为全国GDP总量，K为绿色投资，L为就业人口，A为全要素生产率，α为资本产出弹性，β为劳动力产出弹性。
由于时间序列可能存在着异方差性，因此对方程两边分别取对数：
LNY=LNA+αLNK+βLNL
（三）ADF单位根检验
为避免直接回归可能造成的伪回归问题，首先对数据进行平稳性检验。本文采用ADF方法进行单位根检验。结果如下：
表4 各变量的ADF检验结果
表5的结果表明，LNY、LNK、LNL均存在单位根，说明都是非平稳序列。一阶差分后，在1%的临界值水平下，△LNY、△LNK、△LNL均为平稳序列，说明都是一阶单整序列，可以进行协整检验。
（四）协整检验分析
本文采用Johansen 协整检验法，结果如下：
表5 Johansen 检验结果
可以看出，在迹检验和特征值检验下都有三个协整方程。因此可以得出，LNY、LNK、LNL之间存在着长期稳定的协整关系，并且在5%的置信水平下可以表示3个协整方程。
此时只考虑只有一个协整关系假定下的经过标准化的协整关系系数方程，得出：
LNY=-3.502770LNL-0.446791LNK
此时，建立在Var模型基础上的非平稳序列是协整的，因此可以建立Vec模型，可以得出模型是好的，令其等于ET，结果如下：
ET=LNY-3.502770LNL-0.446791LNK+30.55974
由于ET取值总在0上下波动，因此可以令ET=0，得出其长期均衡关系表达式为：
LNY=3.502770LNL+0.446791LNK-30.55974
从以上式子可以得出，每增加一单位绿色投资，我国GDP总量增加0.446791单位，这说明绿色投资对我国经济增长有一定的促进作用，但效果不明显，即我国的绿色投资存在着效率损失的问题。
（五）格兰杰因果关系检验
协整检验得出的长均衡关系是否能够构成因果关系，还需要进一步对其进行检验，结果如下：
表6 格兰杰因果检验结果
可以得出結论：在1990-2017年样本区间内，我国存在着由绿色投资到经济增长的单向因果关系。
四、我国绿色投资的发展对策
（一）建立绿色GDP核算体系
建立绿色GDP核算体系对于环境保护以及资源的合理利用有着重要意义，有利于更好地体现经济增长与环境保护之间的关系。因此，有必要建立一套完整完善的绿色GDP核算体系，将环境保护同国民全体结合起来，一荣俱荣，一损俱损。
（二）加大政府支持力度
发展绿色经济，增加绿色投资投入，必须充分发挥政府的作用，进一步完善市场经济体制。同时，政府应加大对绿色投资的政策支持力度，虽然在2018年11月10日，中国证券投资基金业协会发布了《绿色投资指引（试行）》，为绿色投资提供了官方的政策指导，但国家在绿色投资这一领域的政策措施还是比较少，因此需要政府从长远发展战略角度，完善顶层设计，规划好绿色投资领域的法律法规，为绿色投资的健康发展营造一个良好的环境。同时适当吸引外资，充分利用国内、国外市场资金，拓宽绿色资金来源渠道。
（三）提高绿色投资效率
我国绿色投资的投资效率较低，一方面是投资成本问题，另一方面是投资设施与投资决策问题。因此，可以借鉴国外绿色投资发展经验，积极引进其先进技术与设施，淘汰落后与污染严重的设备，降低投资成本，同时要学习其先进的环境管理方法与技术，提高投资决策正确率，从而从根本上解决绿色投资效率低下的问题，促进我国绿色经济的健康可持续发展。
（作者单位：河南工业大学）
【基金项目】：国家社科基金《中国农业供给侧结构性改革科学取向与政策优化研究》。