论文部分内容阅读
?月份四大行新增信贷刚过2000亿元。”某国有大行信贷部有关人士向《财经》记者表示，四大行信贷通常占总信贷额度40％－45％，以此推算，2月整个行业新增贷款将少于6000亿元。
上述看法在近期各机构公开预测中较为悲观。而业界普遍预期，2月信贷增量相比于1月的7381亿元，可能进一步减少。
但市场资金面却未见紧张，近期，反映资金供给的票据贴现利率不升反降。据中国票据网统计，去年11月，该利率从10月13％的高点回落，至今年1月降至7％左右，2月上旬，又跌至6.5％。
“这表明实体经济需求不足，企业贷款意愿不高。”交通银行高级研究员鄂永健表示。外部需求不振、企业赢利预期下降、房地产开发贷款和融资平台贷款受到限制、住房成交量低迷等因素导致信贷整体需求不足。
今年初银行存款增长乏力、存贷比压力增大，亦制约银行放贷能力，虽然2月中旬央行下调存款准备金率0.5个百分点，但释放资金仍然有限。
按照M2增速14％和货币投放速度估算，一季度新增信贷目标约为2.5万亿元，业内人士预计，依照前两个月的信贷走势，即使3月份信贷增速有所回升，也很难实现以往的增速。
供给乏力
经去年末一系列紧缩政策压抑，市场普遍期望今年年初信贷能够松绑；此外，受利润驱使，早放贷可获更多收益，银行常倾向在年初投放更多资金。而前两个月的信贷数据却出乎人们预料。
一位接近监管机构的人士向《财经》记者表示，“该现象的原因，可能是去年贷存款虚增，因为贷款能派生存款，我们怀疑可能银行为冲时点，年末把数字拉上来，一季度真实水平出来，就降了。”
现实中，存贷比的制约对于股份制银行更加“致命”。据了解，某股份制银行已经连续两个月存贷比超过75％。而在去年，央行曾直接致电另一家股份制银行，询问该行为何在尚存额度时不放贷，得到的回答也是存贷比超标。
“在日均存贷比约束下，银行虽然能年初把贷款放出，但不可能年初就把存款收进来。” 中国银行一位公司金融部人士认为，作为资金主要来源的存款，仍然是制约银行信贷规模的首要因素。
由于CPI高于一年期存款利率，且随着资本市场逐渐发展，股票、债券、理财产品、股权投资基金和民间借贷等途径的替代作用，银行存款近两年下降明显。招商银行行长马蔚华在“两会”时表示，去年银行业存款只增长11.9％，低于前十年平均数8个－9个百分点，今年银行存款压力依然不小。
“今年1月－2月比较特殊。由于去年房地产市场一直紧缩，不少区域性银行、国有银行地区分行，都出现不良资产率上升的趋势。” 海通国际首席经济学家胡一帆告诉《财经》记者，“1月份，这些银行都是在收贷，而不是在放贷。
据悉，1月份某国有银行在浙江的三家分行，由于不良贷款率达到5％，被总行叫停部分信贷业务，规定降至3％后，才能重新获得贷款权。
另外，去年7月货币政策进一步收紧，央行数据显示，去年7月到10月，M2的增长月环比降为个位数，这种调控力度前所未有。而政策效果的滞后性，造成今年前两个月信贷增量的缩减。
2月18日，央行宣布年内首次降低存款准备金率0.5个百分点，相当于解冻资金约4000亿元。但业内人士普遍认为，降存准释放信号的意义更多，而对于缓解信贷压力并没有明显效应。
交银国际董事总经理杨青丽在《2012：贷存比发威、存准率失效？》报告中表示，当前我国大型金融机构存款准备金率为20.5％，中小型金融机构存款准备金率为17％，分别相当于最大存贷比为79.5％、83％，而存贷比75％即意味存款的75％可贷，低于央行标准。
报告认为，央行下调存准率促进贷款投放的作用已经形同虚设，无论央行下调多少次存准率，由于75％存贷比的限制，银行放贷能力仍受限制，如果存款增长乏力，贷款的增长将更加困难。
今年1月末，各金融机构平均存贷比攀升至69.3％，为2005年5月来新高。接近监管层人士透露，鉴于今年形势，日均存贷比考核并没有被严格执行。
需求疲软
相对供给不足造成的信贷压力，实体经济下滑造成需求疲软更令人担忧。
“事实上，并非我们一家在缩减，整个行业的信贷增量都在缩减。”上述国有大行信贷部人士表示，目前信贷增量下降的主因是实体经济需求相对疲软。
自欧债危机爆发以来，全球经济呈进一步放缓态势，欧元区经济可能出现负增长，新兴市场经济增速不断下滑。全球市场需求疲软导致外贸放缓，外部需求进一步下滑。据国家统计局网站数据显示，1月份制造业PMI（采购经理指数）新出口订单降至46.9％的低位，连续四个月位于临界点50％以下。
“外贸下滑最直接的是没有订单，生产停滞，去年造船行业停掉一半，今年更加严峻，有的厂一个订单都没有。”某国有银行公司金融部人士表示。剔除春节等季节性因素，在全球竞争加剧和贸易环境恶化的环境下，国内成本上升、用工紧张，对出口增长造成不小压力。
外需疲软的同时，内需同样乏力。
央行数据显示，短期贷款占全部新增贷款的比例在去年四季度显著提高至70％左右，贷款短期化表明，企业和地方政府中长期投资项目被抑制，房地产和地方融资平台贷款被缩减。
“房地产行业对房价下降的预期和地方融资平台清理，造成整体需求不足。”上述某国有银行信贷部人士表示。
2010年初，为抑制房价过快上涨，国家对房地产行业出台一系列调控政策。这使得银行房地产贷款需求受到明显抑制，限购政策和收紧房地产开发贷款，直接导致商业银行投放于房地产行业的贷款比重下降。
“楼市一般能为银行带来15％的回报，而20％以上的基本上都来自楼市。”胡一帆说，“一旦房地产行业贷款受压抑，银行贷款热情和需求会大大降低。”
此外，银行利润压力，促使其贷款收益期望提高。一位国有大行天津分行人士表示，“我们不是对中石油、中石化等大项目不感兴趣，而是兴趣没以前大，因这些企业常一开始就谈利率下浮。”
除地方融资平台贷款、房地产投资和大型项目，符合银行贷款标准的企业更加稀少，加之利润压力，许多银行人士表示，即使银行有钱也很难放出去。
摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹则认为，前两个月信贷萎缩并不能说明企业没有需求。“有的上游型企业，现在不见订单不投资；再看其他包括电气、水利和工程制造，缺钱的企业非常多；此外，中小企业贷款也很急迫。”
“并不是企业需求少了，而是投放领域调控较严格，如房地产，拿时间换空间，把部分需求裁掉，显得像是需求乏力。”一位国有银行金融部人士分析。
回升悬念
过去两个月的增量下滑，让一季度信贷数据的悬念落在3月。
“3月份可能会更低。”一位国有大行公司金融部负责人表示，“现在要求银行季度均衡，一季度想放也放不成。”
根据去年全年新增信贷7.47万亿，以及今年M2增速14％估算，今年信贷额度增长预计目标为8.5万亿。而银行业惯常的信贷投放节奏为3∶3∶2∶2，因此，一季度新增信贷额度目标约为2.5万亿元。3月所剩额度过万亿，似乎已成不可能完成的任务。
“今年放贷节奏将趋于均衡，不会像往年一样集中年初大量放款。”农业银行资负部人士表示，“虽然今年年初信贷增量放缓，但达到8万亿元应该不成问题。”
制约银行信贷资金供给的存贷比持续快速攀升可能性较小。农业银行战略规划部资深分析师付兵涛撰文表示，1月份存贷比创近年新高有春节扰动因素。他认为，随着通胀回落及监管部门对理财产品的规范管理，今后金融脱媒形势也将趋缓。综合分析，未来一段时间，银行存贷比应该能保持相对稳定。
而在信贷资金需求层面，宏观政策走向成为关键。3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，国内经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段。
“政府定不会松动房地产调控政策，否则后果不堪设想。”上述大行人士表示，“地方政府在房地产政策上和中央博弈，但一有松动迹象就遭到中央严控。”
不过，银监会近期针对地方融资平台的政策似乎让银行看到信贷需求回升的可能。2月中旬，银监会召开2012年地方政府融资平台贷款风险监管工作会议，明确将按现金流的覆盖程度等标准将9.1万亿元存量平台贷款划分为“支持类”“维持类”“压缩类”“退出类”，逐一规定还款资金落实细则。
此举将对已停工缺少资金的在建、重点项目形成资金支持。但某大行天津分行人士指出，“政府投资的负面信息已很多，只可能定向放松，或是某领域展期宽限，但均是局部的。另外，今年对这些项目的支持，可能直接融资会上得快，间接融资还是会受到严格控制。”
另外，2月中旬存准率下降，使企业对央行进一步降低存准率或者加息有了预期。“前两个月很多客户都约定要贷款，但时间到了却并不来提款。”一位国有大行信贷部门人士说。随着3月份很多工厂重新开工，前两个月并未提款的客户可能会重新提款，也有业内人士猜想3月可能会有一个信贷小高峰。
本刊记者由曦对此文亦有贡献
上述看法在近期各机构公开预测中较为悲观。而业界普遍预期，2月信贷增量相比于1月的7381亿元，可能进一步减少。
但市场资金面却未见紧张，近期，反映资金供给的票据贴现利率不升反降。据中国票据网统计，去年11月，该利率从10月13％的高点回落，至今年1月降至7％左右，2月上旬，又跌至6.5％。
“这表明实体经济需求不足，企业贷款意愿不高。”交通银行高级研究员鄂永健表示。外部需求不振、企业赢利预期下降、房地产开发贷款和融资平台贷款受到限制、住房成交量低迷等因素导致信贷整体需求不足。
今年初银行存款增长乏力、存贷比压力增大，亦制约银行放贷能力，虽然2月中旬央行下调存款准备金率0.5个百分点，但释放资金仍然有限。
按照M2增速14％和货币投放速度估算，一季度新增信贷目标约为2.5万亿元，业内人士预计，依照前两个月的信贷走势，即使3月份信贷增速有所回升，也很难实现以往的增速。
供给乏力
经去年末一系列紧缩政策压抑，市场普遍期望今年年初信贷能够松绑；此外，受利润驱使，早放贷可获更多收益，银行常倾向在年初投放更多资金。而前两个月的信贷数据却出乎人们预料。
一位接近监管机构的人士向《财经》记者表示，“该现象的原因，可能是去年贷存款虚增，因为贷款能派生存款，我们怀疑可能银行为冲时点，年末把数字拉上来，一季度真实水平出来，就降了。”
现实中，存贷比的制约对于股份制银行更加“致命”。据了解，某股份制银行已经连续两个月存贷比超过75％。而在去年，央行曾直接致电另一家股份制银行，询问该行为何在尚存额度时不放贷，得到的回答也是存贷比超标。
“在日均存贷比约束下，银行虽然能年初把贷款放出，但不可能年初就把存款收进来。” 中国银行一位公司金融部人士认为，作为资金主要来源的存款，仍然是制约银行信贷规模的首要因素。
由于CPI高于一年期存款利率，且随着资本市场逐渐发展，股票、债券、理财产品、股权投资基金和民间借贷等途径的替代作用，银行存款近两年下降明显。招商银行行长马蔚华在“两会”时表示，去年银行业存款只增长11.9％，低于前十年平均数8个－9个百分点，今年银行存款压力依然不小。
“今年1月－2月比较特殊。由于去年房地产市场一直紧缩，不少区域性银行、国有银行地区分行，都出现不良资产率上升的趋势。” 海通国际首席经济学家胡一帆告诉《财经》记者，“1月份，这些银行都是在收贷，而不是在放贷。
据悉，1月份某国有银行在浙江的三家分行，由于不良贷款率达到5％，被总行叫停部分信贷业务，规定降至3％后，才能重新获得贷款权。
另外，去年7月货币政策进一步收紧，央行数据显示，去年7月到10月，M2的增长月环比降为个位数，这种调控力度前所未有。而政策效果的滞后性，造成今年前两个月信贷增量的缩减。
2月18日，央行宣布年内首次降低存款准备金率0.5个百分点，相当于解冻资金约4000亿元。但业内人士普遍认为，降存准释放信号的意义更多，而对于缓解信贷压力并没有明显效应。
交银国际董事总经理杨青丽在《2012：贷存比发威、存准率失效？》报告中表示，当前我国大型金融机构存款准备金率为20.5％，中小型金融机构存款准备金率为17％，分别相当于最大存贷比为79.5％、83％，而存贷比75％即意味存款的75％可贷，低于央行标准。
报告认为，央行下调存准率促进贷款投放的作用已经形同虚设，无论央行下调多少次存准率，由于75％存贷比的限制，银行放贷能力仍受限制，如果存款增长乏力，贷款的增长将更加困难。
今年1月末，各金融机构平均存贷比攀升至69.3％，为2005年5月来新高。接近监管层人士透露，鉴于今年形势，日均存贷比考核并没有被严格执行。
需求疲软
相对供给不足造成的信贷压力，实体经济下滑造成需求疲软更令人担忧。
“事实上，并非我们一家在缩减，整个行业的信贷增量都在缩减。”上述国有大行信贷部人士表示，目前信贷增量下降的主因是实体经济需求相对疲软。
自欧债危机爆发以来，全球经济呈进一步放缓态势，欧元区经济可能出现负增长，新兴市场经济增速不断下滑。全球市场需求疲软导致外贸放缓，外部需求进一步下滑。据国家统计局网站数据显示，1月份制造业PMI（采购经理指数）新出口订单降至46.9％的低位，连续四个月位于临界点50％以下。
“外贸下滑最直接的是没有订单，生产停滞，去年造船行业停掉一半，今年更加严峻，有的厂一个订单都没有。”某国有银行公司金融部人士表示。剔除春节等季节性因素，在全球竞争加剧和贸易环境恶化的环境下，国内成本上升、用工紧张，对出口增长造成不小压力。
外需疲软的同时，内需同样乏力。
央行数据显示，短期贷款占全部新增贷款的比例在去年四季度显著提高至70％左右，贷款短期化表明，企业和地方政府中长期投资项目被抑制，房地产和地方融资平台贷款被缩减。
“房地产行业对房价下降的预期和地方融资平台清理，造成整体需求不足。”上述某国有银行信贷部人士表示。
2010年初，为抑制房价过快上涨，国家对房地产行业出台一系列调控政策。这使得银行房地产贷款需求受到明显抑制，限购政策和收紧房地产开发贷款，直接导致商业银行投放于房地产行业的贷款比重下降。
“楼市一般能为银行带来15％的回报，而20％以上的基本上都来自楼市。”胡一帆说，“一旦房地产行业贷款受压抑，银行贷款热情和需求会大大降低。”
此外，银行利润压力，促使其贷款收益期望提高。一位国有大行天津分行人士表示，“我们不是对中石油、中石化等大项目不感兴趣，而是兴趣没以前大，因这些企业常一开始就谈利率下浮。”
除地方融资平台贷款、房地产投资和大型项目，符合银行贷款标准的企业更加稀少，加之利润压力，许多银行人士表示，即使银行有钱也很难放出去。
摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹则认为，前两个月信贷萎缩并不能说明企业没有需求。“有的上游型企业，现在不见订单不投资；再看其他包括电气、水利和工程制造，缺钱的企业非常多；此外，中小企业贷款也很急迫。”
“并不是企业需求少了，而是投放领域调控较严格，如房地产，拿时间换空间，把部分需求裁掉，显得像是需求乏力。”一位国有银行金融部人士分析。
回升悬念
过去两个月的增量下滑，让一季度信贷数据的悬念落在3月。
“3月份可能会更低。”一位国有大行公司金融部负责人表示，“现在要求银行季度均衡，一季度想放也放不成。”
根据去年全年新增信贷7.47万亿，以及今年M2增速14％估算，今年信贷额度增长预计目标为8.5万亿。而银行业惯常的信贷投放节奏为3∶3∶2∶2，因此，一季度新增信贷额度目标约为2.5万亿元。3月所剩额度过万亿，似乎已成不可能完成的任务。
“今年放贷节奏将趋于均衡，不会像往年一样集中年初大量放款。”农业银行资负部人士表示，“虽然今年年初信贷增量放缓，但达到8万亿元应该不成问题。”
制约银行信贷资金供给的存贷比持续快速攀升可能性较小。农业银行战略规划部资深分析师付兵涛撰文表示，1月份存贷比创近年新高有春节扰动因素。他认为，随着通胀回落及监管部门对理财产品的规范管理，今后金融脱媒形势也将趋缓。综合分析，未来一段时间，银行存贷比应该能保持相对稳定。
而在信贷资金需求层面，宏观政策走向成为关键。3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，国内经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段。
“政府定不会松动房地产调控政策，否则后果不堪设想。”上述大行人士表示，“地方政府在房地产政策上和中央博弈，但一有松动迹象就遭到中央严控。”
不过，银监会近期针对地方融资平台的政策似乎让银行看到信贷需求回升的可能。2月中旬，银监会召开2012年地方政府融资平台贷款风险监管工作会议，明确将按现金流的覆盖程度等标准将9.1万亿元存量平台贷款划分为“支持类”“维持类”“压缩类”“退出类”，逐一规定还款资金落实细则。
此举将对已停工缺少资金的在建、重点项目形成资金支持。但某大行天津分行人士指出，“政府投资的负面信息已很多，只可能定向放松，或是某领域展期宽限，但均是局部的。另外，今年对这些项目的支持，可能直接融资会上得快，间接融资还是会受到严格控制。”
另外，2月中旬存准率下降，使企业对央行进一步降低存准率或者加息有了预期。“前两个月很多客户都约定要贷款，但时间到了却并不来提款。”一位国有大行信贷部门人士说。随着3月份很多工厂重新开工，前两个月并未提款的客户可能会重新提款，也有业内人士猜想3月可能会有一个信贷小高峰。
本刊记者由曦对此文亦有贡献