面对6月23日国务院宣布停止通过国内证券市场减持国有股这一突如其来的重大利好，24日市场爆发了极度的参与热情，使2001年10月下旬的壮观景象再次出现。但是市场的参与者谁都没有想到3个多月后的今天，大盘的盘面是如此尴尬。随着盘面演绎，我们发现除了大盘权重股和庄股连续上扬之外，其余大多数股票开始缓慢退潮。截至到8月16日，上海市场已经累计成交4100亿。与6月21日收盘价做比较，两市仅有135只股票涨幅在10％以上，在跳空缺口上方的共有345只股票，完全弥补缺口的有355只股票。那么，后市到底会选择一种什么样的走势，在今年的最后3个月还会有大的行情出现吗?这可能是目前投资者最为关注的一个问题。回答这一问题，必须考虑三个方面的因素，一是政策，二是资金，三是信心。　
　　首先，从政策面看，2001年证券市场的政策主基调是规范和监管，而明显的从今年年初开始，管理层的政策基调发生了根本性的转变。例如，今年年初中国证监会召开的市场分析座谈会上就提出："保持证券市场的稳定和发展，特别要注意保护投资者，增强投资者的信心"，之后的金融工作会议和一系列讲话都延续了这个精神。正是基于政策导向的根本转变，我们就不难理解在去年管理层暂停减持国有股和下调印花税政策后，又相继出台了降息、降佣、向二级市场配售新股和规范增发新股行为等等利好政策，直至6月23日出台停止减持的重大利好。这反映出管理层稳定和呵护股市的坚定决心。我们认为，上半年的政策逻辑将延续到下半年，一旦市场信心缺失，管理层仍然会采取各种措施维护市场信心，稳定市场。
　　其次，从资金面看，扩容也在按部就班地进行，上半年有华夏成长、国泰金鹰、鹏华行业成长和富国动态平衡4家开放式基金，以及基金鸿阳、基金丰和、基金科瑞等两家封闭式基金宣告成立，基金久富、基金景业也进行了扩募，同时外资参股证券公司和基金管理公司也已经摆上议事日程。证监会6月份公布了《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》，2002年7月1日已经实行。另外，年初央行进行了第8次降息，央行行长戴相龙反复强调要支持资本市场发展，引导居民储蓄资金分流进入股市，并强调要拓宽货币市场与资本市场连接渠道，开明渠，堵暗流，引导货币市场资金合法、有序流进资本市场。再者有关官员多次表示社保基金将更多投入资本市场，增加对资本市场的投入。同时保险基金运用渠道有望拓宽，保险基金管理公司酝酿成立等。所有这些政策的出台，都有利于形成宽松的市场环境。
　　从信心方面看，市场经过一年多的跌势后，投资者信心受到很大的影响。在管理层鼓励做多的情况下，市场信心恢复的程度决定了市场的高点。但是由于机构投资者对于机构的盈利预期较低，在上、下半年之交，上证指数创出年内新高的情况下，部分机构投资者的盈利预期基本上接近全年的盈利计划。因此，部分机构投资者在突发利好出台后，随之实施变现，其变现后的第二次入场的程度，在很大程度上决定了行情纵深发展的程度。而市场信心的恢复，是影响其做多程度的关键。但需要注意的是，"624"行情与1999年的"519"行情有着明显不同的环境，当时市场平均市盈率不到30倍，而目前市场平均市盈率高达60多倍，仍处在高位。这对真正长线投资者没有太大吸引力，而对于中线投资者来说，目前的点位也比较尴尬。
　　综上所述，尽管市场信心的恢复还须有一个较长的过程，但投资者对今后监管层继续出台利好政策扶持股市抱有良好的预期，政策给出的保底线估计在1400点～1500点一带。同时，16大的召开是国家的重大政治事件，也是改革开放进程中具有划时代意义的事情。按照过去的经验，各行各业都要在这个特殊时期保持稳定和繁荣。因此在未来的几个月内，政策不会出现太多变数，大盘也不大可能连续表现低迷，在政策再次感召下，以及大盘相对低位，下半年市场总体上应该呈现出稳中有涨的运行格局。