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摘要：金融危机背景下我国企业并购的财务风险受到多种因素的影响，因而做好企业并购的财务风险分析是十分必要的。本文在立足金融危机这一个大的经济背景下，从我国企业在并购前的准备阶段、并购中的实施阶段和并购后的整合阶段来分析我国企业并购的财务风险。
关键词：金融危机；企业并购；财务风险
在持续金融危机的这一特定背景下，我国企业并购面临着不同的机遇和挑战。市场进入壁垒降低、市场价值下降，融资成本降低、海外政治环境宽松增加了企业并购的机会，企业并购活动频繁，规模逐渐扩大、并购决策复杂性增大以及能源行业并购主要以国有企业占主导地位。但是，与此同时，投资时间把握难度的增加，并购人才的缺少以及企业并购的盲目性都使企业并购存在很多困难。受金融危机的影响，货币币值出现较大幅度的贬值，从而造成很多大中商品的价格和资产流动性均大幅下降，金融危机背景下我国企业并购的财务风险受到国内外需求因素、货币因素、信贷因素等方面带来的财务危险，特别是一些中小型企业因为自身抗风险能力的不足再加上财务决策的不正确，更容易面临破产，因而在金融危机背景下做好我国企业并购的财务风险分析是十分必要的。
一、企业并购和财务风险的定义
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式，在我国称之并购。即两家或两家以上的公司法人在平等自愿、等价有偿基础上，一家或多家综合实力较弱的公司被一家占优势的公司吸收进行兼并重组为一个公司的经济行为。企业并购根据不同的划分标准有着不同的分类，从行业角度出发企业并购包括纵向、横向和混合并购；从企业并购的付款方式来看划分为资产式、购买股票式和兼并式以及无偿划拨等。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当，使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险，有着狭义和广义之分，广义的财务风险主要指的是损失及盈利的不确定性，狭义的财务风险主要指的是损失的不确定性。客观性、不确定性以及损失性和收益性可以相互转化成为财务风险的主要特征。
二、金融危机背景下我国企业并购的财务风险分析
1.企业并购实施前的财务决策风险
一些企业在进行并购行为时要不只是从当前金融危机背景下货币贬值带来的好处出发，要不就是从看同行业的一些企业因为并购带来的经济利益出发，或者盲目听信外界的夸大宣传，从而决定进行企业并购。企业进行并购时并没有从本企业的实际情况出发，在缺乏对本企业的当前的竞争优势和劣势以及企业内外环境的有效评估的前提下，企图通过企业并购来扩大企业的规模，从而造成因并购动机不明确产生的风险。这种企业并购行为不仅不能为企业带来经济利润的收入，还非常容易给企业带来巨大的财务风险。依照法律条件来说，企业并购应该是两家或两家以上的公司法人在平等自愿、等价有偿基础上进行的，但是有些目标企业为了实现对一些企业的并购行为在并购之前会对并购公司隐藏目标企业的财务情况等实际经营情况，甚至会通过做假账等行为来粉饰夸大当前的一些经济实力。目标企业这种弄虚作假的行为对并购公司是非常不公平的，因而并购公司在调查目标企业的经营情况时不能只是听信财务报表情况，更应该要进行实地调查，例如企业产品在市场的占有率，以及企业实际资产的市值和是否存在不良债务等。并购企业应该改变只要被一些所谓大企业收购企业就能转移一些财务风险的错误观点，目标企业信息的不对称产生往往还会加大并购企业的财务风险。更为严重的是，一些目标企业为了实现上市的目标，当看见一些企业在目前是弱势的状态就以强势的姿态进行并购，夸大自我并购能力，没有充分考虑自身的实际并购能力和并购后企业是否做好相应的准备，是否具备相应的管理能力等，过分看重当前并购资产价值的便宜，想要低价买入目标企业的大量资产。这种只顾当前不考虑以后的不理性的盲目并购行为会给企业带来财务风险。
2.企业并购实施过程中的财务风险
根据调查显示，当前我国企业在支付并购价款时主要以现金支付这种支付方式为主，现金主要由企业本身的资金和银行贷款两部分构成。企业并购行为的背后依靠的是巨大的资金支持，因而如果企业将企业现金用于企业并购支付款时，容易造成企业在今后的经营过程中当面临一些突发状况时存在资金运转不周的情况，对企业的整体经营情况是非常不利的。虽然我国当前的外汇储备丰富，但是以外债的形式进行企业并购的行为也是存在一定风险的，一方面企业需要面临巨大的还款压力，甚至因可能不能在规定的时间内还款而面临破产的危机；另一方面大量的资金的外出对银行来说也存在着一定的压力。经济全球化程度的加深和现金资本、材料资本等资本在全球领域内的广泛分布，使在经济危机在一经济环境下往往会牵一发而动全身，很多企业都会受到一定程度的影响。再加上，企业在进行并购时往往需要经历一个长期的考察、谈判和签订合同的时间，因而在目标企业和并购企业在洽谈合作的过程中目标企业就有可能受金融危机的影响而破产。因而，并购公司在并购过程中要时刻关注目标企业的经营情况，了解目标企业的负债情况。与此同时，目标企业要管理好企业的债权，充分了解目标企业拥有的一切债权，如果不清楚目标企业有哪些债权，债务人申请破产了，可能就会对并购方企业造成一定的损失。在并购企业与目标企业有着债务问题这一情况下，当目标企业完成对并购企业的收购行为时所欠债务的利息应该立即停止计算，如果目标企业和并购企业互负债务则可以进行相互抵消。但是，如果这个时候目标企业破产了，那么并购企业则需要偿还目标企业的全部债务。只要并购方的货物还没有被目标企业接受，那么路上货物的所有权仍然归并购方所有。
3.企业并购后的财务整合风险
目标企业对并购企业在没有进行合并之前目标企业和并购企业都有着自己的财务管理目标和管理制度，因而当两家或多家企业变为一家企业时，势必在财务管理和管理制度上存在一定的分歧和矛盾。财务制度的整合包括财务核算制度、投资制度、融资制度、内部控制制度、信用管理制度、股利分配制度等方面的整合。这就要求目标企业在完成对并购企业的收购时，需要制定财务管理的相关制度。在制定的过程中，不能仅仅从目标企业的角度出发进行制定，而更应该在目标企业和并购企业后的整体企业的情况出发进行考虑，制定合适、合理的财务制度。有些目标企业在完成收购合并后为了方便省事采取目标企业和并购企业各自实行自己的财务管理制度的方式，并没有对其进行有效的整合。财务管理制度的分离虽然在短期上来看容易让并购企业能够尽快地进行运营生存，但是从长远发展来看，这种财务管理模式容易造成目标企业对并购企业管理的失控，容易造成企业内部出现拉帮结派的问题，不利于整体企业的长远发展。因而，不管采用何种方式的财务管理制度，重要的是要实现目标企业和并购企业在财务管理制度上的统一。
企业并购后除了会对财务制度的方面造成影响，在管理信息系统中也会产生严重的影响。管理系统是一个企业进行各种决策、制定各种的方案的依据。很多企业在进行并购后并没有对两家或者多家企业的管理系统进行有效整合，造成出现信息共享不及时等问题。特别是当前互联网办公和互联网经营的方式成为很多企业主要的运营方式，这就使管理系统不仅包括先前企业中的人员管理等方面，更是将触角延展到订单系统、运输系统、财务系统、市场分析与销售增长跟踪系统等多个系统，使管理系统在企业经营中起着重要的作用。这就是为什么很多外国企业在完成合并会用半年或者一年的时间来对管理系统进行专门整合的原因。但是，当前我国很多企业并没有意识到管理系统整合的重要性，过分关注企业当前的经济状况而忽略因信息整合而带来的长期利益。如果说一个企业的财务情况的好坏成为一个企业经营情况好坏的重要标准，那么财务风险预测体系则是保护一个企业财务情况好坏的重要屏障。很多企业将企业管理的重点放在前期的预测，对后期财务的相关状况并没有进行有效的预警，造成财务风险预测体系并不完善，使企业在合并后只是从表面的经营情况进行分析，认为只要本年的利益收入多就是盈利，只要入不敷出就是亏损，而没有意识到这些经营背后财务失败的预兆，因而也无法采取及时有效的对策进行应对，最终导致企业倒闭。
三、结语
企业并购通过对经济效益差的公司的收购，来实现对资源的重新分配，提高资源的整体利用率，增强企业的综合实力，提高经济效率，调整产业结构，促进企业的转型，从而带动企业的长远良性发展，成为企业进行资本运作和经营的一种主要形式。但是，与此同时企业在进行合并时要提高企业的财务风险分析的重视，以便促进企业合并的有效进行。
关键词：金融危机；企业并购；财务风险
在持续金融危机的这一特定背景下，我国企业并购面临着不同的机遇和挑战。市场进入壁垒降低、市场价值下降，融资成本降低、海外政治环境宽松增加了企业并购的机会，企业并购活动频繁，规模逐渐扩大、并购决策复杂性增大以及能源行业并购主要以国有企业占主导地位。但是，与此同时，投资时间把握难度的增加，并购人才的缺少以及企业并购的盲目性都使企业并购存在很多困难。受金融危机的影响，货币币值出现较大幅度的贬值，从而造成很多大中商品的价格和资产流动性均大幅下降，金融危机背景下我国企业并购的财务风险受到国内外需求因素、货币因素、信贷因素等方面带来的财务危险，特别是一些中小型企业因为自身抗风险能力的不足再加上财务决策的不正确，更容易面临破产，因而在金融危机背景下做好我国企业并购的财务风险分析是十分必要的。
一、企业并购和财务风险的定义
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式，在我国称之并购。即两家或两家以上的公司法人在平等自愿、等价有偿基础上，一家或多家综合实力较弱的公司被一家占优势的公司吸收进行兼并重组为一个公司的经济行为。企业并购根据不同的划分标准有着不同的分类，从行业角度出发企业并购包括纵向、横向和混合并购；从企业并购的付款方式来看划分为资产式、购买股票式和兼并式以及无偿划拨等。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当，使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险，有着狭义和广义之分，广义的财务风险主要指的是损失及盈利的不确定性，狭义的财务风险主要指的是损失的不确定性。客观性、不确定性以及损失性和收益性可以相互转化成为财务风险的主要特征。
二、金融危机背景下我国企业并购的财务风险分析
1.企业并购实施前的财务决策风险
一些企业在进行并购行为时要不只是从当前金融危机背景下货币贬值带来的好处出发，要不就是从看同行业的一些企业因为并购带来的经济利益出发，或者盲目听信外界的夸大宣传，从而决定进行企业并购。企业进行并购时并没有从本企业的实际情况出发，在缺乏对本企业的当前的竞争优势和劣势以及企业内外环境的有效评估的前提下，企图通过企业并购来扩大企业的规模，从而造成因并购动机不明确产生的风险。这种企业并购行为不仅不能为企业带来经济利润的收入，还非常容易给企业带来巨大的财务风险。依照法律条件来说，企业并购应该是两家或两家以上的公司法人在平等自愿、等价有偿基础上进行的，但是有些目标企业为了实现对一些企业的并购行为在并购之前会对并购公司隐藏目标企业的财务情况等实际经营情况，甚至会通过做假账等行为来粉饰夸大当前的一些经济实力。目标企业这种弄虚作假的行为对并购公司是非常不公平的，因而并购公司在调查目标企业的经营情况时不能只是听信财务报表情况，更应该要进行实地调查，例如企业产品在市场的占有率，以及企业实际资产的市值和是否存在不良债务等。并购企业应该改变只要被一些所谓大企业收购企业就能转移一些财务风险的错误观点，目标企业信息的不对称产生往往还会加大并购企业的财务风险。更为严重的是，一些目标企业为了实现上市的目标，当看见一些企业在目前是弱势的状态就以强势的姿态进行并购，夸大自我并购能力，没有充分考虑自身的实际并购能力和并购后企业是否做好相应的准备，是否具备相应的管理能力等，过分看重当前并购资产价值的便宜，想要低价买入目标企业的大量资产。这种只顾当前不考虑以后的不理性的盲目并购行为会给企业带来财务风险。
2.企业并购实施过程中的财务风险
根据调查显示，当前我国企业在支付并购价款时主要以现金支付这种支付方式为主，现金主要由企业本身的资金和银行贷款两部分构成。企业并购行为的背后依靠的是巨大的资金支持，因而如果企业将企业现金用于企业并购支付款时，容易造成企业在今后的经营过程中当面临一些突发状况时存在资金运转不周的情况，对企业的整体经营情况是非常不利的。虽然我国当前的外汇储备丰富，但是以外债的形式进行企业并购的行为也是存在一定风险的，一方面企业需要面临巨大的还款压力，甚至因可能不能在规定的时间内还款而面临破产的危机；另一方面大量的资金的外出对银行来说也存在着一定的压力。经济全球化程度的加深和现金资本、材料资本等资本在全球领域内的广泛分布，使在经济危机在一经济环境下往往会牵一发而动全身，很多企业都会受到一定程度的影响。再加上，企业在进行并购时往往需要经历一个长期的考察、谈判和签订合同的时间，因而在目标企业和并购企业在洽谈合作的过程中目标企业就有可能受金融危机的影响而破产。因而，并购公司在并购过程中要时刻关注目标企业的经营情况，了解目标企业的负债情况。与此同时，目标企业要管理好企业的债权，充分了解目标企业拥有的一切债权，如果不清楚目标企业有哪些债权，债务人申请破产了，可能就会对并购方企业造成一定的损失。在并购企业与目标企业有着债务问题这一情况下，当目标企业完成对并购企业的收购行为时所欠债务的利息应该立即停止计算，如果目标企业和并购企业互负债务则可以进行相互抵消。但是，如果这个时候目标企业破产了，那么并购企业则需要偿还目标企业的全部债务。只要并购方的货物还没有被目标企业接受，那么路上货物的所有权仍然归并购方所有。
3.企业并购后的财务整合风险
目标企业对并购企业在没有进行合并之前目标企业和并购企业都有着自己的财务管理目标和管理制度，因而当两家或多家企业变为一家企业时，势必在财务管理和管理制度上存在一定的分歧和矛盾。财务制度的整合包括财务核算制度、投资制度、融资制度、内部控制制度、信用管理制度、股利分配制度等方面的整合。这就要求目标企业在完成对并购企业的收购时，需要制定财务管理的相关制度。在制定的过程中，不能仅仅从目标企业的角度出发进行制定，而更应该在目标企业和并购企业后的整体企业的情况出发进行考虑，制定合适、合理的财务制度。有些目标企业在完成收购合并后为了方便省事采取目标企业和并购企业各自实行自己的财务管理制度的方式，并没有对其进行有效的整合。财务管理制度的分离虽然在短期上来看容易让并购企业能够尽快地进行运营生存，但是从长远发展来看，这种财务管理模式容易造成目标企业对并购企业管理的失控，容易造成企业内部出现拉帮结派的问题，不利于整体企业的长远发展。因而，不管采用何种方式的财务管理制度，重要的是要实现目标企业和并购企业在财务管理制度上的统一。
企业并购后除了会对财务制度的方面造成影响，在管理信息系统中也会产生严重的影响。管理系统是一个企业进行各种决策、制定各种的方案的依据。很多企业在进行并购后并没有对两家或者多家企业的管理系统进行有效整合，造成出现信息共享不及时等问题。特别是当前互联网办公和互联网经营的方式成为很多企业主要的运营方式，这就使管理系统不仅包括先前企业中的人员管理等方面，更是将触角延展到订单系统、运输系统、财务系统、市场分析与销售增长跟踪系统等多个系统，使管理系统在企业经营中起着重要的作用。这就是为什么很多外国企业在完成合并会用半年或者一年的时间来对管理系统进行专门整合的原因。但是，当前我国很多企业并没有意识到管理系统整合的重要性，过分关注企业当前的经济状况而忽略因信息整合而带来的长期利益。如果说一个企业的财务情况的好坏成为一个企业经营情况好坏的重要标准，那么财务风险预测体系则是保护一个企业财务情况好坏的重要屏障。很多企业将企业管理的重点放在前期的预测，对后期财务的相关状况并没有进行有效的预警，造成财务风险预测体系并不完善，使企业在合并后只是从表面的经营情况进行分析，认为只要本年的利益收入多就是盈利，只要入不敷出就是亏损，而没有意识到这些经营背后财务失败的预兆，因而也无法采取及时有效的对策进行应对，最终导致企业倒闭。
三、结语
企业并购通过对经济效益差的公司的收购，来实现对资源的重新分配，提高资源的整体利用率，增强企业的综合实力，提高经济效率，调整产业结构，促进企业的转型，从而带动企业的长远良性发展，成为企业进行资本运作和经营的一种主要形式。但是，与此同时企业在进行合并时要提高企业的财务风险分析的重视，以便促进企业合并的有效进行。