中国央行还将继续减息。但是，在当前负利率水平下的持续减息无度，必将导致中国今后上演另一场金融危机。
　　
　　当我们回顾这一轮来自美国的金融海啸时，相信现在很多人都能指出，是美国过去7年来保持了太长时间的低息环境，以至于酿致今天已经无可挽回的“败局”。也有很多人因此感叹，如果美国更早、更大幅度的加息，也许就不至于如此了。
　　但我们应该清楚的是，美国央行事实上在2004年就开始注意到了这一问题，并在2004年6月30日至2006年6月30日的两年之中，连续17次加息以抑制过于热络的市场氛围。然而，也正是这17次加息戳破了美国的虚假繁荣，市场在加息过程中仍旧不断地非理性膨胀。于是，我们得到了一个很多人可能都不愿意看到的结论：并不是加息就可以抑制市场的非理性膨胀。如果希望金融市场不至于一加息就直接到金融危机的境地，或许我们的货币政策应该更超前一些：在经济低迷的时候减息，就不应该太过分。
　　然而当经济低迷的时候，无论是市场还是决策者，可能都容易为市场氛围所左右，并很可能几乎不计一切代价地通过降息来刺激经济，我们也很容易因此而忘记历史的惨痛教训。现在几乎全球的央行就在如此操作，并疯狂减息。或许对当前全球央行减息的担忧，就像2002年美国减息时就开始担心2007年会发生泡沫一样，过于杞人忧天了。但如果我们未来减息无度，根据历史的经验，几乎必然决定着未来根本无法抑制的泡沫，并同样难以避免泡沫被加息戳破的尴尬。
　　如果用美国的经验来看中国，中国的经济泡沫同样来自于过度的低息。从1999年开始，扣除利息税的情况下，中国低于2%的利率水平持续了7年之久，一直到2006年8月份。如此之久的低息环境所创造出来的泡沫，在2007年6次加息之后就给很多市场人士带来了惨痛的教训，2007年不断飙涨的通胀水平也让所有人胆战心惊。
　　现在，中国的外部需求受全球金融危机的拖累而不景气，国内通胀水平也在需求收缩的情况下日渐下降，这给中国决策部门带来了降息的勇气。近日中国央行就决定下调人民币存款准备金率0.5个百分点，同时下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。
　　但我们仍旧希望提醒和强调的是，无论如何，现在的这种减息，都将会增加未来的通货膨胀压力，并恶化未来的资产价格环境。安邦集团策略分析师陈功就曾指出，通货膨胀导致资产价格环境恶化（通胀终将推高成本并减少利润），资产价格环境恶化导致资产价格下跌，资产价格下跌现在又导致利率下调，利率下调又将导致通货膨胀更为激烈。
　　当前，中国央行的减息就是在上述逻辑下行事。这可以看作是对西方世界亦步亦趋的表现，也有可能是为了在国内拿同情分，但我们必须清楚，在中国的经济周期不完全同于国外，经济结构又与国外存在巨大差异的情况下，现在的降息可能会有更大的风险。
　　实际的情况是，中国的经济整体上并不缺钱，甚至还有流动性过剩，但要命的是，没钱的企业缺钱。由于我们原先没有太重视通货膨胀而尽快加息，结果过长的低息环境就创造了巨大的泡沫。现在我们整体并不缺钱，国外资金在金融海啸中还对中国这一亮点虎视眈眈，中国如果还用降息来刺激经济，未来可能因为资金过度淤积而造成的通货膨胀压力，恐怕就是难以想象的。
　　我们必须清楚，美国早前过度的低息环境，给美国造成了如今的金融危机，而中国现在就算没有减息的情况下，我们的通胀水平都还高于利率水平，在负利率情况下还继续减息，无疑将继续拉大负利率空间，并给未来通胀的加速创造了动力。通货膨胀才是侵蚀财富的罪魁，资金也对高通胀是最为恐惧的。一旦中国出现恶性通胀，人民币就不可能保持升值趋势，同样，全球资金也将离开或避开中国。
　　市场现在大都相信，随着国际和国内经济增速的进一步收缩，中国央行还将继续减息。我们也因此相信，在当前负利率水平下的持续减息无度，必然导致中国未来将上演另一场金融危机，经济衰退和萧条可能都会在背离通胀控制原则的情况下等着我们。