摘 要 本文结合地方国有投资公司的发展特点与实际情况，从优化资源配置、提高资源利用效率、实现企业价值最大化等方面，对引入经济增加值指标的途径和所发挥的作用进行探讨，并对引入经济增加值指标存在的难点与问题进行分析，以期地方国有投资公司引入经济增加值指标能更好的发挥作用。
　　关键词 经济增加值 业绩考核
　　
　　经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）的价值管理80年代开始盛行欧美，90年代末传到中国，近几年中央国资委一直在积极地鼓励推广，2010年开始随着《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的实施，经济增加值取代原有的净资产收益率成为中央企业业绩考核的核心指标，各地国资委也开始紧锣密鼓地进行试点与推广。那么到底什么是经济增加值呢？中央企业经济增加值考核指标的计算模型包含哪些内容？地方国有投资公司如何引入经济增加值指标？这里我们将进行一个简单的分析和探讨。
　　一、中央企业经济增加值考核指标的计算模型
　　1、经济增加值的涵义及计算方法
　　经济增加值是指企业税后净营运利润减去包括股权、债务的全部投入，以及减去资本的机会成本后的所得。其本质是经济利润而不是传统的会计利润。与传统的会计利润相比，经济增加值的突出优点是既考虑了债务的成本，又考虑了股本的成本。
　　计算公式：经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
　　2、中央企业经济增加值考核指标的具体计算方法
　　国务院国资委在对中央企业推行经济增加值考核指标时，对计算中的税后净营业利润、资本这两个重要指标进行了具体的界定，并给予了具体计算公式，在实际考核中具有很强的可操作性。这里我们借鉴一下，以便于理解。其中税后净营业利润调整为会计净利润加上利息支出、研究开发费用调整项和非经常性收益调整项的税后净额；资本调整为平均所有者权益加上平均负债合计数，再减去平均无息流动负债和平均在建工程，具体公式如下：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）
　　调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
　　3、资本成本率
　　中央企业资本成本率原则上定为5.5%，承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%，资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点，资本成本率确定后，三年保持不变。
　　二、地方国有投资公司引入经济增加值指标的途径及意义
　　1、地方国有投资公司的发展及经营目标
　　国有投资公司是随着我国投资体制改革的深化而产生、发展的。自2003年开始，随着我国经济和城市化进程的快速发展，我国国有资产管理体制开始进行重大改革，地方国有投资公司如雨后春笋蓬勃发展，几乎所有地、市、州都组建了若干地方国有投资公司，相关产业资产的经营也得到了一定程度上的整合和提升。
　　地方国有投资公司的出现和发展，为地方或者区域经济发展、城市基础设施建设、促进社会稳定等，做出了重要贡献，主要表现在以下方面：一是成为地方国有资产经营管理的承担者，无论是地方城市公用保供资产，还是地方经济主导产业资产，或者是地方金融证券业资产，大都得到了一定程度的整合，并在对区域与地方投资中起到了导向作用；二是成为地方政府融资平台，通过有效的市场化运作，拓宽了城建资金的来源渠道，缓解了城建资金不足带来的压力，为城市的建设和发展作出了巨大贡献；三是成为地方经济发展的主力军，在资源性产品、城市居民生活保供、市政基础设施工程建设等诸方面承担相当大的成本压力，在政府宏观调控中发挥了重要作用；四是成为保证社会稳定和促进和谐社会建设的中间力量，通过市政基础设施建设、居民文化产业推广、地方战略性产业投资，创造就业岗位，为保持社会稳定发展做出突出贡献。
　　2、地方国有投资公司引入经济增加值的途径
　　地方国有投资公司大都隶属于地方国资委，地方国资委对所属集团公司一般都有一套完整的经营业绩考核评价体系，而各国有投资公司相应的也会建立一套完整的内部企业经营业绩考核评价体系。由于国有投资公司除了通过企业经营追求经济价值外，还需要完成政府安排的社会基础设施建设投资、社会公共环境改善投资、社会公共需求保供等投资建设和保供维稳任务，并在一定时期内对相关投资筹集配套的建设资金，各国有投资公司内部考核体系也是针对不同类型的成员企业，对经营责任、建设责任、融资责任、企业管理责任分别设定具体的考核指标。经济增加值作为经营责任考核中比较科学先进的考核指标，可以纳入经营责任考核的基本指标，并根据企业的具体经营内容配以适当的分值和比重。
　　3、地方国有投资公司引入经济增加值的意义
　　地方国有投资公司通过经济增加值指标的引入，将会对所属企业进行产业分类，将有效的可持续发展资产、有部分可经营设施的准经营性项目资产进行整合，突出主业，减少企业决策层次，更加高效的经营国有资产。同时，对于没有直接收益来源的公益项目项目资产、停产歇业企业暂无经营价值的资产等资产，也进行分类梳理，通过政府回购、包装出售、合资合作、特许经营等方式进行归并，尽可能挖掘可经营潜力。经济增加值的计算涉及多个因素的调整，在指标的具体计算过程中，我们可以根据每一个要素逐层找出企业在经营过程中存在的薄弱环节或者具体问题，然后进行分析和调整。
　　三、地方国有投资公司引入经济增加值指标的难点和应对
　　1、地方国有投资公司引入经济增加值存在的问题和难点
　　用经济增加值考核企业经营业绩比传统会计考核指标更具优势，但是由于地方国有投资公司的特殊性，既有市场经济条件下公司企业的特性，又有存在政府背景的社会责任特性，地方国有投资公司在引入经济增加值指标进行考核时，也必然存在诸多的不适应。那么有哪些现实的问题和难点呢？
　　通过梳理，我们不难发现，主要存在以下矛盾或者障碍：一是地方国有投资公司的特殊身份决定了其具有一定的社会责任，而不单单是一个以盈利和创造公司价值为目的的企业，如果仅仅以经济增加值作为所有企业的考核指标，在很大程度上会促使企业经营管理者把更多精力放到创造、增加企业价值上，造成其忽视甚至不再乐于担负企业社会责任，也将导致地方国有投资公司失去其存在的社会价值；二是我国资本市场尚不成熟，股票市场运作仍不规范、结构不完善，权益资本成本的计算存在较大困难，成为推行经济增加值指标的重要障碍；三是地方国有投资公司的所属企业大都是老国有企业，在会计核算、会计信息质量的保证上相对薄弱，这给经济增加值的统一标准计算增添了一定的困难。
　　2、地方国有投资公司引入经济增加值存在问题的应对
　　地方国有投资公司承担了地方政府的很多筹融资和投资的任务，在公益性项目投资上短期内很难用经济价值来评估。但是，地方国有投资公司作为公司法人，还有很多经营性资产在市场经济中正常追逐经济价值，追求企业最佳效益，这也是投资公司能够维持运转的重要经济支撑。我们可以通过对所属的各类企业资产进行分类，首先将经济增加值指标引入纯经营性企业，然后根据实际情况对经济增加值指标计算中部分因素进行特殊定义，并引入准经营性企业，对纯公益性项目和暂无经营价值的资产进行整合，尽可能通过政府回购、包装出售、合资合作、特许经营等方式提高其可经营能力。地方国有投资公司要进一步完善企业法人治理结构，完善内部管理，努力提高财务核算能力和会计信息质量。国内资本市场不够成熟，地方国有投资公司很难从市场上找到合适的资本成本计价依据，但是，地方国有投资公司的运转很多方面与中央企业相似，国务院国资委对中央企业经济增加值指标选择的资本成本率也是经过慎重测算年后确定的，我们不妨参照中央企业的标准，参考所在地区的经济发展状况进行适当调整。
　　实施经济增加值不可能一步到位，因为制度建设不可能一蹴而就。随着我国市场经济的逐步完善，经济增加值量化考核指标的优势会进一步凸显。这里，我们最重要的是把经济增加值的理念引入地方国有投资公司。