需要现金，又不想放弃公司控制权？你可以通过资本结构调整达到两全其美。
　　
　　资本结构调整
　　是指修订公司的资本结构，是以不影响公司总体股本为前提重组公司的债务及股本组合。资本结构调整可能会牵涉到以股权利益交换负债义务的行为，也可能牵涉到以某种债务形式的有价证券交换另一种债务形式有价证券，如将可转换公司债转换为债券。
　　
　　金•威灵顿（Kim Wigington）最初利用闲暇时间制作蜡烛，这种业余爱好让她和母亲贝克•尼尔（Beckey Neal）一起度过了美好的时光。但是很快，母女二人把这种业余爱好发展成了一家成熟的公司，1999年她们开了一家名为Wicks n’ More（下称“WNM”）的零售店，并很快向其他零售商销售产品。
　　迅速取得成功的母女二人最后辞掉了全职工作，把所有精力倾注到自己的公司上。多亏了有3,000多家小店和百货公司帮助她们分销蜡烛，到2005年，她们手工浇铸的蜡烛销售额达到了500万美元。
　　尽管取得了成功，但是母女俩发现她们的公司正面临着对长远发展目标的选择。曾是一名注册护士的尼尔想要退休。而36岁的威灵顿虽然离退休还远，但是也有自己的顾虑。她说：“几年来我们已经达到500万美元销售额，但是我们需要更多的发展。我们需要引入更多的管理人才。我们需要全新的思维以提供好的创意，还要进行变革，这样才能把公司提升到新的层次。”
　　经过一年多的评估，她们制定了一个能够两全其美的策略：资本结构调整（recapitalization）。资本结构调整涉及到把公司股权出让给投资人。公司所有者可以得到资金注入但是通常可以保留公司的运营控制权，而省去了和众多风险投资商交涉的麻烦。通过资本结构调整，尼尔和威灵顿将57%的公司股份卖给了FCS投资公司，这是一家位于休斯顿的私募股权投资公司（private equity firm），专门投资于年收入在200万美元～1200万美元的中小型企业。通过股权套现，尼尔进入了半退休状态，但仍然可以和女儿一起控制公司的日常业务运营。威灵顿说：“当你成立并发展一家公司时，你并不想完全撒手不管。”她现在仍然担任总裁，“我们负责公司的日常运营，FCS则给我们提供战略支持。有了帮助后情况比原来好多了。原来只有我们两个人，现在有很多人。”
　　除了和FCS投资公司合作，威灵顿和尼尔还与主街资本（Main Street Capital Partners）达成了合作，这家位于休斯顿的投资管理公司不仅向中小型企业提供股权资本，还提供专业技术支持。主街资本持有WNM公司18%的股份。
　　虽然尼尔和威灵顿现在仅持有25%股份，但她们希望在经验丰富的管理团队的帮助下，她们剩余的股份会不断升值。威灵顿说：“希望有一天，这25%的股份比当初我们卖出的股份还要值钱。”
　　
　　投资人带来的好处
　　正如威灵顿和尼尔的故事里讲的那样，资本结构调整有很多吸引人的地方。根据重整结构的不同，比起引入风险投资等融资方式，资本结构调整可以让公司所有者拥有更多的控制权，而且可以有资金投入公司运营、买断合伙人的股份，或者像上面的例子中，给像尼尔一样的人支付退休金。一般在五年之后，私募股权公司会通过出售的形式，或者在目标公司找到其他投资人的情况下套现退出。
　　“有些公司所有者会对自己说：‘我还没打算退休。我相信这家公司还有很大的发展潜力。但是我不想用整个家庭资产净值去承担风险，我也不想失去已经建立起的东西，所以我情愿让出一些利益。’资本结构调整最适合这样的人。”FdG公司（FdG Associates）执行董事马克•豪塞（Mark Hauser）解释说。这家位于纽约的私募股权公司专做家族企业资本结构调整业务。他还补充说，找到你感觉可以合作的公司一起发展业务至关重要。
　　FCS公司的创始合伙人弗瑞德•范•德•纽特(Fred van der Neut)说：“资产重组不仅仅是企业主套现的好机会。”的确，对WNM公司来说，在资本结构调整不到一年的时间里，很多重要的增长环节都已经安排到位。FCS公司的三名创始合伙人具有丰富的财务、运营、销售和营销经验，他们很快发现了许多有待改进的地方，比如需要一套更加完善的存货跟踪系统、准确的财务预测、以及提高公司82,000平方英尺工厂的效率等。
　　


　　威灵顿说强化战略聚焦是很受欢迎的改变。她回忆说：“以前我们很难确定手头有多少存货。我们需要回到车间说：‘让我们数一下看看有多少存货。’我们有很多简单的事情没做到位，FCS看到后就说：‘我们必须这么做去提高效率，保证足够的供货，并且更加及时。’”
　　该公司还缺乏战略营销计划，并且需要提升品牌。在与FCS合作之前，这家蜡烛制造企业主要依靠平面广告，也没有衡量广告效果的相关系统。与FCS公司合作以后，WNM通过在线广告进行营销，并且制定了衡量促销活动效果的程序。
　　
　　投资回报
　　私募股权公司希望得到什么回报呢？显然他们想得到可观的投资回报，此外作为发起人，他们还想要在公司董事会占有一席之地。除了每季度在董事会会议上和投资人见面，威灵顿还会在每周的管理层会议以及每月的财务审查会上看到他们。
　　由于合作关系比较密切，在选择战略合作伙伴时你要倍加小心。事实上在威灵顿和她的母亲决定进行资本结构调整之后，她们最初会见了三家不同的私募股权公司，而前两家她们都不满意。威灵顿承认：“他们不是很合适。而如果你真的要选择与人合作的话，你必须喜欢他们才行。”
　　虽然母女俩很快和FCS公司达成了一致，她们之前还是经过了长时间的尽职调查过程。威灵顿说当时的文案工作非常多，但是她用了六个月的时间仔细考察了这家私募股权公司以及他们能够为企业带来什么好处。威灵顿说：“在他们考察我们的同时，我们也在考察他们。”她还利用那段时间来确定FCS是否具备帮助她的公司获得发展的专业知识，以及双方的合作会如何影响与她关系密切的员工。在尽职调查期（due-diligence period）结束后，她相信FCS就是她要寻找的战略合作伙伴。
　　此外还要考虑额外的资本结构调整费用。WNM支付了35万美元让一家公司帮助他们寻找潜在投资人，并且促成她们与FCS的交易，她们还支付了5万美元的法律费用。但是威灵顿认为这些钱花得值：“不但找到了投资人，而且还能保留公司控制权，也保证了家人的财务安全，这是多好的事情啊。”（译/魏明）