2016年无疑是私募基金的监管大年，基金业协会先后发布了一系列新规，对于现有资本市场的各大机制及各项监管制度的完善，不断做出大动作。经过近半年的整治，私募市场现状怎么样？私募企业是否能够适应这种新监管下的生态？就此，《CM华夏理财》采访了新富集团财富管理有限公司总经理何良。
　　CM 您对今年的私募证券市场怎么看？今年的业绩怎么样？哪些方面的成绩不错？
　　何良 坦白地讲，由于政策和经济环境的原因，今年证券投资市场不太好，证券投资能够获得10%以上的平均收益就算不错了。今年只适合做一些局部的机会投资。今年我们证券市场投资的仓位维持比较低，平均收益大概是15%到30%。量化方面，因为股指期货叫停受限，业绩没有那么高，但量化稳健收益是投资的一个方向，是一种趋势，也是我们公司布局较大的一个领域。
　　今年房地产投资和股权投资的收益还不错。我们主要是做物业并购，平均收益率大概8%到10%。比如今年做的金域蓝湾并购项目，收益率就高出预期。而股权投资比例只占到公司整体投资的10%。
　　CM 按照今年的市场行情，在投资领域，哪些模块有所侧重，哪些还有所剥离？
　　何良 本质上看，投资模块规模大小是由市场决定的。比如，现在的二级市场经过去年暴涨暴跌后规模就会小一些，但目前行情又适合开始大力度布局二级市场。去年我们做了结构化产品，还是比较赚钱的，但今年结构化产品因为政策原因停掉了。还有量化投资，假如股指期货放开，那么我们的量化投资模块就会上去。如果市场不活跃，没有那么多的投资机会，就应该寻求比较稳定的方式，不断去创新发现机会，东方不亮西方亮。现在房地产市场比较好，地产投资模块规模就做得比较大，主要是在当前资产荒的大环境下，一线城市的核心房地产资产具有稀缺性、高流动性、增值性属性，风险可控，利润可观。
　　CM 面对极端的行情，风控是怎么做的？
　　何良 很多行业都是有周期性的，比如房地产市场有高潮低潮；证券市场投资有牛市熊市牛皮市；甚至量化，看似完全没有周期性的产品其实在中国也是有周期性的，受政策影响特别明显。我们会把所有周期性行业放在一起，根据市场行情和投研能力进行布局，把细分领域的周期性行业进行综合选择性布局，把周期性产品做成抗周期的投资布局。
　　我们公司有专门风控决策委员会，对每个模块的风控都不一样。比如项目型投资，会有尽调-上会-第二次上会-评估-上线发行这么一个流程。一年尽调了几百个项目，最终只有10来个项目获批，固收类产品过会率不会超过2%。而证券型投资方面，风控委员会凌驾于基金经理之上，定期召开风控会，根据最近的行情决定投资方向和规模仓位，是八成仓/五成仓还是二成仓都由风控决策委员定调，从源头上过滤风险。
　　CM 监管变严，新的生态对私募公司来说是机遇还是挑战？
　　何良 去年的市场导致了今年的一系列监管政策变严，短期来说对投资利空，会影响私募公司的收益。比如我们公司去年有结构化产品，今年就很难有。原来有的投资模块是可以做的，甚至是可以投机的，现在很多投资投机行为是不能去做的。但从长远的意义上讲，监管变严规范了市场，比如去杠杆，风险变得可控。私募市场的规范化同时给了我们更多投资方向的选择和投资方式的创新。监管层的改革，树立了私募行业标杆方向，其实是给私募开启了一个时代，私募可以跟银行保险信托证券公司一样变得名正言顺地开展金融业务。